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摘要：外汇风险防范 什么是外汇风险防范？外汇风险防范是指企业为减少或消除外汇风险对企业的影响，对外汇市场汇率可能发生的变化做出相应决策。防范外汇风险的原则在防范外汇风险的过程中，哪种方法更理想，风险降低到什么程度，涉及到一个原则问题。1.最低成本原则。任何避免外汇风险的方法都必须支付一定的成本，所以在许多方法中，都有一...

外汇风险防范

什么是外汇风险防范？

外汇风险防范是指企业为减少或消除外汇风险对企业的影响，对外汇市场汇率可能发生的变化做出相应决策。

防范外汇风险的原则

在防范外汇风险的过程中，哪种方法更理想，风险降低到什么程度，涉及到一个原则问题。

1.最低成本原则。任何避免外汇风险的方法都必须支付一定的成本，所以在许多方法中，都有一个具体的成本比较问题。如果外汇风险造成的损失低于预防方法的成本，则无需使用此方法。例如，为了避免长期支付造成外币汇率升值的风险，企业经常采用按即期汇率购买外币的方法。为了衡量这种方法的可行性，有必要分析长期支付造成外币升值的风险是否大于企业使用本币购买即期外币的到期利息损失。如果企业的本币资金来自贷款，则应与到期贷款利息进行比较，以确定这种风险规避方法的选择。

2.回避为主原则。预测汇率变化并选择合适的操作方法的目的不是利用风险进行投机活动，而是避免可能的风险。根据这一原则，企业在选择各种方法时，应遵循保守的原则，不能将企业的财务活动变成赌注，并采取激进的冒险措施来赚取更大的收入。

3.预测先导原则。在科学预测汇率变化趋势的基础上，成功避免外汇风险。这就要求在选择具体的操作方法时，坚持理论与实践、定量与定性、历史与未来相结合的方法来推断汇率波动的趋势，以确保实施方法的准确性和有效性。

防范外汇风险的手段和方法

在外汇市场上，一些银行可能从未参与过外汇市场，而另一些银行则是外汇市场的活跃参与者。一些银行只限制为公司或客户进行外汇交易的代理人，而另一些银行则积极进行自己的交易。然而，许多银行对汇率风险的限制是基于经验或主观判断，一些银行试图使用类似于利率风险管理模式的方法来预防外汇风险。

如何避免国际经济活动中的外汇风险是一个非常重要的问题。由于企业不同于银行，不是为了赚取汇率差异，因此应从自己的商业战略出发，通过预测汇率，选择最合适的保存措施，以获得商业利润。与银行相比，企业防范外汇风险的形式更加灵活和多样化。

(一)防范企业交易风险的手段和方法

1.采取货币保值措施

货币保值措施是指买卖双方在交易谈判中协商，在交易合同中制定适当的保值条款，以应对汇率变化的风险。常用的有硬币保值条款和一揽子货币保值条款。硬货币保值条款是指当时两种货币的汇率，在交易合同中规定为硬货币、软货币和软货币。在合同执行过程中，如果支付货币汇率下降，则应等比例调整合同金额，并按支付汇率计算，使实际计价货币价值与签订交易合同时相同。

一揽子货币保值条款是指交易双方在合同中明确将一揽子货币的综合价值与多种货币联系起来的保值条款，即在签订合同时确定支付货币与一揽子货币中各种货币的汇率，并规定汇率变化的调整范围。如果到期付款时汇率变化超过规定范围，则根据付款时的汇率进行调整，以达到保值的目的。通常，特殊提款权被用作一揽子货币。

2.选择有利的定价货币

在国际金融市场上，有软硬货币。硬货币是指货币汇率相对稳定且有上升趋势的货币；软货币是指汇率不稳定且有下降趋势的货币。在交易过程中，企业选择合适的定价货币也是防范外汇风险的重要途径。

在交易过程中，企业应遵循以下原则：

(1)选择可自由兑换的货币。根据汇率变化趋势，随时在外汇市场交易，转移货币汇率风险。

(2)用软货币汇款，用硬货币汇款。然而，在实践中，各种货币的软或硬并不是绝对的，它们的软硬情况经常发生变化。严格地说，这种方法有时并不能保证经济实体免受汇率变化的损失。当企业不能出口硬币、进口软硬币时，为了避免汇率风险，可以采用其他保值工具，如长期外汇交易、货币保值条款等。简而言之，企业应该既有原则又灵活。

3.采用远期外汇交易法

远期外汇交易是指进出口企业在合同签订后，与银行办理远期买卖合同，以贸易结算日为合同交付日，根据相应期限的远期汇率提前确定合同汇率。

4.采用国际贷款法

国际贷款法是指企业在中长期国际收付中利用国际信贷获得融资；另一方面，转移或抵消外汇风险。主要有三种形式：出口信贷、福利延迟和保险代理。

（1）出口信贷是国际贸易中最常用的融资形式。出口银行直接或间接向进口企业提供货款预付款，主要是通过向进口商提供资金来促进出口。出口信贷有两种：买方信贷和卖方信贷。通过出口信贷。出口商的外汇风险转移给银行或抵消。

（2）所谓的福利延期业务，是指出口商在大型机械设备交易中以进口商为付款人的中长期汇票，经一流的银行担保和进口商承兑后出售给出口银行，扣除折扣利息和其他费用后的金额。由于出口商在贴现时卖出，拒绝支付与出口商无关，出口商可以立即获得现金，将外汇风险转移给贴现公司或贴现银行。

（3）保付代理是指在国际贸易中，出口商不能争取进口商银行开立信用证收取货款，也不确定收款，即以贴现的方式将进口商应付货款的文件转售给保付代理，获得应收账款的80%、190%，其余部分到期收取。由于出口商提前获得大部分货款，外汇风险可以降低。

5.提前或延迟结汇法

提前或延期结汇法是指企业通过预测国际收支货币汇率的变化趋势，提前或延迟外汇收支，以降低外汇风险。

6.使用衍生金融工具套期保值

衍生金融工具用于套期保值，主要包括货币期权、货币期货和掉期外汇交易。

（1）货币期权赋予合同买方在一定时间内以规定的价格购买或出售一定数量的货币的权利。期权合同的买方有权执行合同而不必履行合同的义务，使企业能够根据未来汇率的变化独立选择是否执行合同，以防止外汇风险。缺点是金额和期限难以与现货交易完全一致，并支付一定的期权费。

（2）货币期货实际上是金额、期限和到期日的标准化远期外汇合约。期货交易的套期保值是针对现货市场的行相反方向、相同期限的交易，利用期货市场的利润抵消现货市场的损失。缺点是期货合同标准化，金额和期限难以与现货市场完全一致，不能完全防范外汇风险。

（3）掉期外汇交易是指买方在某一天交付的甲方货币。在出售乙方货币的同时，出售在另一个交易日交付的甲方货币，并购买乙方货币。其特点是这两笔外汇交易的数量相等，方向相反，交付日期不同。

外汇风险防范-图1

(二)企业转换风险防范的手段和方法

对于转换风险，由于转换损益是会计账面损益，一般不涉及企业真实价值的变化，转换风险不同于交易风险，主要影响股东和债权人提供的会计报表。但这种转换损益也在一定程度上反映了企业所承担的外汇风险。企业防范转换风险的主要方法有两种：资产负债表中性化和风险对冲。

（1）资产负债表的中性化要求企业调整资产负债，使各种功能货币表示的资产负债金额相等，因此保险资产负债之间的差额为零。

（2）风险对冲法是利用外汇合同的损益，通过金融市场运作来冲销和转换损益。但由于税收差异的存在，风险对冲操作有时难以有效降低企业的实际风险。

(三)防范企业经济风险的手段和方法

经济风险是衡量企业未来现金流对潜在汇率变化的敏感性，其预防的主要目标是隔离这种影响。因此，企业可以根据生产经营的特点选择以下降低经济风险的措施。

1.选择营销策略

当本币升值时，国内产品将在国际市场处于不利竞争地位，国内市场潜力相对较大。此时，企业应注重国内市场的发展。

2.生产调整策略

当外汇汇率波动剧烈，上述营销调整无用时，企业应将精力转向生产战略调整，降低生产成本，有效控制经济风险。

3．财务战略

财务战略是重新调整企业的债务结构，使企业资产收入的下降在汇率发生变化时被偿还债务的相应成本下降所抵消。跨国公司预计子公司所在国货币贬值的，应当通过转让定价尽快将子公司以当地货币表示的利润转让给母公司。相反，当预计子公司所在国货币升值时，子公司的利润可以延迟到母公司，甚至其他子公司的利润可以通过转让定价转移到子公司。

参考文献

↑李相国主编.财务管理学.2001年1月，中国社会科学出版社第一版.
↑赵林海编的胡日东.新编国际金融理论与实践.2006年9月，清华大学出版社.
↑长三角区域创新体系建设联席会议办公室.技术经纪人培训教材.2007年上海科技出版社.10.