为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？-外贸知识大全网

摘要：为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？ 为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？笔者判断，年内美国经济与货币政策对欧洲的领先态势仍将持续，后续美元仍将维持强势，可能升至115。美元走强促进主要经济体货币贬值，人民币汇率也随之调整，但贬值幅度不高，整体保持稳定。目前，央行对我的态度很明确。市场不必过分担心汇率调整对央行宽松...

为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？

笔者判断，年内美国经济与货币政策对欧洲的领先态势仍将持续，后续美元仍将维持强势，可能升至115。美元走强促进主要经济体货币贬值，人民币汇率也随之调整，但贬值幅度不高，整体保持稳定。目前，央行对我的态度很明确。市场不必过分担心汇率调整对央行宽松立场的限制。国内政策和经济基本面最终引领国内债券市场。

近期美元走强，人民币贬值引起市场关注。如何看待美元指数和人民币汇率的后续走势？国内债券市场意味着什么？

一、为什么美元指数快速上涨？

最近，美元指数迅速上涨，创下今年新高。作者认为，美元指数快速反弹的主要原因是欧元迅速贬值至低于平价，反映了市场关注美国和欧洲经济和货币政策的转变。

一方面，欧洲能源危机加剧，市场对欧元区经济和货币政策的关注从通胀导致的欧洲央行超出预期的加息转向经济衰退。根据欧洲央行第二季度的宏观经济预测，如果俄罗斯大幅减少对欧洲天然气的供应，欧洲经济很可能会下降。俄罗斯已经切断了对欧洲天然气的供应，导致了欧洲经济衰退的集中交易。

另一方面，随着美国宏观经济数据的加强和美联储官员的持续转变，市场对美国经济和货币政策的关注已经从可能的宽松转向通胀交易。自8月10日起，包括密歇根大学消费者预期指数，ism制造业pmi包括经济繁荣指数和反映工业生产、消费和就业的经济数据大多超出预期反弹。市场对美国经济衰退的担忧逐渐消退，但通胀预期日益上升。市场需要仔细评估美联储对通胀的紧缩立场。

非农数据在一系列数据中受到市场的广泛关注。8月，美国非农新增就业人数311人.5万人仍以每月30多万新增就业的速度强劲扩张。值得注意的是，8月份美国劳动力参与率和注册失业率大幅回升至今年3月，表明劳动力开始以更快的速度回归市场，这也导致失业率略有上升至3月.7%，工资增长率环比明显下降至0.31%。总的来说，非农数据反映了美国经济的韧性和复杂性。

结合鲍威尔在杰克逊霍尔的发言，作者认为非农数据不能改变联储的紧缩立场。

美国经济充满弹性，劳动力市场失衡程度仍处于较高水平。一个月的数据改善不足以确认美国经济增长的进一步放缓和通胀风险的解除。在美联储6月加息75个基点后，当前市场隐含的通胀预期仍徘徊在2.5%左右，距离联储2%的通胀目标还有很长的路要走。

作者判断，在数据能够证明通胀风险明显下降之前，如鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话所示，美联储的加息路径仍将参考6月份的加息点阵图。目前，美联储9月份加息75个基点的可能性仍然很高。美联储可能会继续加息到今年年底和明年年初，加息结束可能接近4%，并将在明年上半年前至少保持利率水平。

考虑到俄乌冲突短期内难以逆转，美国经济和货币政策对欧洲的领先地位将在今年内继续，美元将保持强劲。随着欧洲衰退预期的逐步实现，美元可能会上升到115左右。

二、如何看待近期人民币贬值？

美元指数的快速升值导致全球主要经济体货币贬值，人民币汇率未能幸免。8月11日至9月2日，人民币离岸汇率贬值2.90%至6.9186人民币汇率中间价贬值2.37%至6.8917。但与期间美元指数4相比，.人民币汇率29%的升值幅度和其他主要经济体货币的贬值幅度不高。人民币汇率整体保持相对稳定。

期间人民币汇率贬值的具体原因是什么？作者从复盘开始。

从时间顺序来看，8月11日美元见底反弹后，离岸人民币汇率先于在岸人民币汇率和人民币汇率中间价随美元指数调整。8月15日央行超出预期降息后，当天离岸人民币汇率大幅贬值，随后离岸人民币汇率小幅贬值，但人民币汇率中间价定于8月12日略低于收盘位置。8月16日，人民币汇率中间价开始调整，弥补了前几天的下跌。8月22日，央行在香港发行250亿元央行票据，进行境外流动性管理，发出稳定汇率的信号。但随着美元的持续升值，人民币汇率继续贬值。

因此，笔者认为，近期人民币汇率贬值的主要原因是美元指数的快速升值。央行降息情绪上促进了人民币汇率贬值的预期，但从央行积极快速释放稳定汇率的信号来看，央行并没有积极引导人民币汇率加速贬值的意图。

当然，市场会将近期人民币汇率贬值与4月中旬以来人民币汇率贬值进行比较。在两轮人民币汇率贬值的过程中，美元指数上涨，央行货币政策宽松，但经过复盘比较，我们仍然可以观察到两轮人民币汇率贬值的区别。

4月15日，央行降准0.中间价汇率在当天领先于在岸和离岸人民币汇率调整。然而，央行在降低存款准备金率的同时，明确强调要关注价格风险与内外平衡，市场没有第一时间接受货币政策的宽松信号。4月18日晚，央行推出23条宽松信号，在岸和离岸人民币汇率迅速贬值。4月25日晚，央行下调外准1个百分点，再次发出宽松信号，第二天人民币中间价也大幅下跌，随后岸上和离岸人民币汇率继续贬值。5月12日，美元分阶段见顶下跌，在岸人民币和离岸人民币也接近6.80附近位置汇率。5月23日，央行在香港发行250亿元央行票据，回收境外人民币流动性，向市场发出汇率稳定的信号。后续人民币汇率再次稳定6.7附近。

与两轮人民币汇率贬值相比，不难发现人民币汇率的市场价格，特别是离岸人民币汇率，主要反映了市场情绪，人民币汇率的中间价格可以反映央行对市场的指导，央行在香港发行人民币央行账单是一个相对较强的汇率稳定信号。

4月中旬以来，央行发布稳定汇率信号的时间较晚。在最近人民币汇率贬值的过程中，央行较早发布了稳定汇率的信号。如果央行打算在4月中旬内部放松，外部贬值，那么央行目前正在内部。

三、后续人民币汇率如何看待？

回顾2015年811汇率改革和2018-2019年人民币贬值过程后，作者发现影响人民币汇率的趋势因素或人民币汇率贬值的宏观起点是国内经济的下行压力和与经济前景相关的事件的影响。人民币汇率贬值的终点是国内经济的稳定，市场恢复了国内经济和政策的信心。

今年人民币汇率贬值也不例外。疫情反复影响国内经济和就业的复苏，导致信贷崩溃和严重的外部压力。与此同时，市场仍担心房地产风险传导和出口下降，这可能会加剧国内经济的下行压力。这些都是继续推动人民币汇率贬值的关键因素。笔者预计，在国内经济下行压力解除之前，人民币汇率仍有贬值预期和压力。

考虑到贬值预期，7对人民币汇率的国际协调具有重要意义。如果美元继续走强，人民币汇率有可能突破7吗？

笔者认为，人民币汇率是有可能破7的。一方面，811汇改后，人民币汇率最低贬值至7.在附近，已经有两次破7先例。第一次是在2019年8月初，美国对中国的出口制裁突然升级，人民币汇率迅速贬值，第二天财政部将中国列为汇率操纵国。二是2020年疫情期间，国内经济下行压力加剧，央行实施宽松货币政策。

另一方面，央行相关领导人也多次表示，不会坚持7的标志性点。2019年5月27日，***在日本接受采访时表示：7不一定是汇率的底线，汇率也不必太关注所谓的整数。2019年8月5日，央行相关负责人表示：人民币汇率突破7，7不是年龄，过去不能回来，也不是大坝，一旦突破水会下降数千英里；7更像水库水位，丰水期较高，干水期会下降，涨跌，正常。”

当然，市场会担心人民币突破7造成的国际协调。在这个问题上，作者认为日元汇率调整具有很高的参考价值。

作者在团队前期报道了日元大幅贬值需要注意什么？》今年美国对其他国家汇率的态度可以更好地体现在日元汇率上。今年3月，日元汇率集中贬值，随后的转向跟随美元指数被动贬值，这是美国默许的结果。今年4月初和7月初，美国财政部长耶伦两次访问日本和韩国，汇率和外贸是核心问题，但美国对日元贬值没有负面评论。

为避免人民币汇率调整引发的国际***，参照日元汇率调整模式，在管理条件下被动跟随美元贬值是一种可行的方式。

近期，日元汇率跌破140个关键点。如果日元汇率继续低于140，笔者认为人民币汇率突破7的可能性会相应增加。

为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？-图1

四、对国内债市意味着什么？

随着近期人民币汇率的调整，市场开始关注外部平衡对货币政策的可能性，担心货币政策和海外机构投资者行为调整的可能影响。

首先，在货币政策的内外平衡方面，作者认为央行对我的态度很明确，市场不必过分担心汇率调整对央行宽松立场的限制。

7月13日，货币政策部主任邹兰表示，作为一个超大型经济体，中国的国内货币和金融状况主要由国内因素决定。8月10日，第二季度中国货币政策实施报告还指出，密切关注主要发达经济体经济趋势和货币政策调整的溢出影响，重点关注内外平衡。

目前，国内经济和就业疲软，可支配收入和工资增长缓慢，没有长期通货膨胀基础。此外，国内外能源结构差异较大，输入性能源通货膨胀渠道不顺畅。最近，中国cpi虽然同比有所上升，但总体通胀压力是可控的。从逻辑上讲，央行的重点仍然是稳定就业、稳定增长和广泛信贷。

央行降息打破了美联储811汇率改革后加息过程中央行无降息操作的固有约束，充分体现了央行货币政策以我为主的态度。笔者预计，如果国内经济下行压力加剧，社会金融信贷将再次崩溃，降息可能仍出现，但明年年初可能会更高。

从服务国内经济的角度来看，特别是考虑到未来出口临的压力，跟随美元适度贬值并不是一种选择。

汇率稳定不是宏观调控的关键。参照主要国家，它的货币可以上升或下降，汇率也是宏观调控的工具，而不是约束。

美元继续走强，人民币走弱。债券市场应该注意什么？货币政策主要是我，债券市场主导自然是国内政策和经济的基本面。至于外围约束，作者可以观察海外机构的投资行为：

在海外机构投资者的行为中，作者观察到了一些新的变化。过去，市场主要从债券配置的角度考虑海外机构投资者的行为，观察中美利差和人民币汇率波动对海外机构债券头寸的影响。从整体头寸来看，今年内外环境的变化确实导致了海外机构持续减持人民币债券。

然而，通过观察海外机构国债头寸的变化，可以发现海外机构投资者也深入参与了国债市场的债券交易。5月和7月，国债收益率迅速下降，海外机构投资者的国债头寸并没有显著减少，而是在7月份增加了。作者认为，海外机构投资者也遵循这一趋势，而不仅仅是受到中美利差的限制。

此外，笔者直接观察了美元与人民币国债的关系：从历史上看，在美元走强的过程中，十年国债不乏机遇。

综上所述，美元走强，人民币走弱，债券市场不用担心，或者这不是国内利率的主导因素。

事实上，从外部角度来看，市场应更加关注外部环境变化对国内经济的影响。也就是说，关注美元上涨背后的外部需求线索。目前，中国经济仍在疲软，出口是一些持续促进经济增长的重要驱动力。欧洲和美国是中国最大的对外贸易伙伴。欧洲经济衰退和美国宏观变化可能会直接影响中国的出口需求，间接加速中国对全球经济的影响。

如果后续出口加速下降，可能会加剧国内经济的下行压力。不排除机构会进一步看涨利率。

再次强调，在国际环境的变化中，宏观调控具备以我为主的基本条件。从服务国内经济的角度来看，特别是考虑到未来出口可能面临的压力，跟随美元适度贬值是一种选择。汇率稳定不是宏观调控的关键。参照主要国家，其货币可以上升或贬值，汇率也是宏观调控的工具，而不是约束。

五、小结

你觉得美元怎么样？作者判断，俄罗斯和乌克兰之间的冲突在短期内很难逆转，美国经济和货币政策对欧洲的领先地位将继续下去，美元将保持强劲。随着欧洲衰退预期的逐步实现，美元指数可能会上升到115。

人民币怎么看？美元走强促进货币贬值，人民币汇率也随之调整。但与美元升值和其他主要经济体货币相比，人民币汇率贬值并不高，整体保持稳定。在此期间，央行超出预期的降息一度在情绪上推动了人民币汇率贬值，但央行很快通过在香港发行人民币央行账单释放了稳定的汇率预期。因此，笔者判断，美元的快速升值主要是推动近期人民币汇率贬值，央行没有明显引导人民币汇率贬值的意图。

如果美元继续走强，在国内经济下行压力解除之前，人民币汇率仍有贬值预期和压力，不排除人民币汇率突破7的可能性。从国际角度来看，随着日元近期跌破140点，人民币汇率突破7的可能性也相应增加。

美元强、人民币弱，市场怎么看？目前，央行对我的态度很明确，市场不必过分担心汇率调整对央行宽松立场的限制。从服务国内经济的角度来看，特别是考虑到未来出口临的压力，跟随美元适度贬值并不是一种选择。汇率稳定不是宏观调控的关键。参照主要国家，它的货币可以上升或下降，汇率也是宏观调控的工具，而不是约束。

至于外围约束，作者可以观察海外机构的投资行为。7月，海外机构增加了人民币国债，表明投资者也遵循了这一趋势，而不仅仅是受到中美利差的限制。从这个角度来看，利差并不是国际资本流动的绝对变量。此外，作者直接观察了美元与人民币国债之间的关系：从历史上看，在美元走强的过程中，十年的国债并不缺乏机会。

综上所述，美元走强，人民币走弱，债券市场不用担心，或者这不是国内利率的主导因素。国内政策和经济基本面是货币政策以我为主，最终引领国内债券市场。

对于目前的债券市场，结合下周外围的关注或出口，8月份数据是否可能大幅下降。在国内政策进一步加强稳定增长的背景下，如果出口数据确定疲软，可能会支持市场的长期思维。

结合pmi对于其他数据，市场关注的是进一步增量政策的效果。建议以2019年11月降息后的第二阶段利率趋势作为9月份市场趋势的基本参考。在多头和空头之间，水平移动的可能性更高，长期至少可以保持中性。

为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？

为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？发表于2022-09-07，由周林编辑，文章《为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？》由admin于2022年09月07日发布于本网，共5359个字，共8407人围观，目录为贸易新闻，如果您还要了解相关内容敬请点击下方标签，便可快捷查找与文章《为什么美元迅速走强，如何看待近期人民币贬值？需要注意什么？》相关的内容。