掉期交易

掉期交易

掉期交易（SwapTransaction）

什么是掉期交易？

掉期交易是指双方同意在未来某一时期交换某些资产的交易形式。更准确地说，掉期交易是指在买卖即期外汇时卖出或买入同一货币的远期外汇，以防止汇率风险.这种金融衍生工具是目前避免外债汇率变化给企业带来财务风险的主要手段。

更常见的是货币交易和利率交易：货币交易是指两种货币之间的交易，一般指两种货币基金的本金交易；利率交易是同一货币基金不同类型利率之间的交易，一般不伴随本金交易.

掉期交易概述

1982年，德意志银行进行了利率下调交易。德意志银行为企业提供了长期浮动利率贷款。当时，德意志银行需要筹集长期资金进行长期贷款，并判断利率将上升，以固定利率的形式筹集长期资金可能更有利。德意志银行通过发行长期固定利率债券筹集长期资金，将固定利率转化为浮动利率，然后支付企业的长期浮动利率贷款。该交易被认为是第一笔正式的利率下调交易。

在国际金融市场一体化趋势的背景下，作为一种灵活有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，掉期交易越来越受到国际金融界的重视，应用越来越广泛，交易量迅速增加。最近。这种交易形式已逐渐扩展到汇率和利率以外的领域，如商品和股票。由于掉期合同内容复杂，交易双方大多采用一对一直接交易的形式，缺乏活跃的二级市场和交易的开放性，具有较大的信用风险和市场风险。因此，大多数从事掉期交易的人都是实力雄厚、风险控制能力强的国际金融机构，掉期交易市场基本上是银行间市场。国际清算银行（BIS）国际脱期交易商协会与脱期交易商同时自律（ISDA），近年来先后制定了一系列指引和准则来规范掉期交易，其风险管理越来越受到交易者和监管者的重视。

例如，如果美元对欧元的即期汇率为：USD/EUR=0.8420/0.8430，3个月调期率为40/60，调期远期汇率为0.8430 0.0040=0.8470(先卖再买)。掉期远期汇率的卖出价为0.8420 O.0060=0.8480(先买再卖)。

例2：如果英镑对美元的即期汇率为GBP/USD=1.7500/1.7530，3个月调期率为40/20。调期远期汇率的买入价为1.7530-O.0040=1.7490(先卖再买)。调期远期汇率的卖出价为1.7500-0.0020=1.7480(先买再卖)。

掉期交易的特点

(1)买卖同时有意识地进行

(2)买卖货币种类相同，金额相等

(3)交易期限不同

掉期交易不同于上述即期交易和长期交易。即期和长期交易是单一的，要么是即期交易，要么是长期交易，不同时进行。因此，它通常被称为单一的外汇交易，主要用于银行和客户之间的外汇交易。掉期交易的操作涉及即期交易和长期交易或交易，因此被称为复合外汇交易，主要用于银行间的外汇交易。一些大公司也经常使用掉期交易进行套利活动。

掉期交易的目的包括两个方面：一是平衡外汇头寸，避免汇率变化造成的风险；二是利用不同交割期间汇率的差异，通过廉价买卖牟利。

掉期交易的目的

一是轧制外汇头寸，避免汇率变化造成的风险；

二是利用不同交割期间汇率的差异，通过廉价买卖获利

掉期交易、即期交易和远期交易

即期和长期交易是单一的，要么是即期交易，要么是长期交易，不同时进行。因此，它通常被称为单一的外汇交易，主要用于银行和客户之间的外汇交易。掉期交易的操作涉及即期交易和长期交易或交易，因此被称为复合外汇交易，主要用于银行间的外汇交易。一些大公司也经常使用掉期交易进行套利活动。

掉期交易类型

1.长期下跌交易的即期交易(spot-forwardswaps)

即期掉期交易是指同时买卖或买卖同一货币的远期外汇。期交易中最常见的形式。

根据参与者的不同，这种交易形式可分为两种：

①纯掉期交易是指只涉及双方的交易，即银行与另一家银行或公司客户之间发生的所有外汇交易。

②分散的掉期交易是指银行与一方进行即期交易，同时与另一方进行远期交易的三个参与者。但无论如何，银行仍然同时进行即期和长期交易，这符合掉期交易的特点。这种交易的目的是避免风险，并从汇率变化中获利。

例如，一家美国银行有一天会向客户提供服务US$1＝DMl.68汇率卖出336万马克，收入200万美元。为了防止马克未来升值或美元贬值，银行利用掉期交易买入了3个月的远期马克，同时卖出即期马克。US$1＝DMl.78。这样，虽然即期马克被出售，但长期马克被补充，使银行的马克和美元头寸结构保持不变。虽然银行在这次长期交易中损失了一些马克的折扣，但损失可以从更高的美元利率和当前外汇交易的交易差额中得到补偿。

在掉期交易中，决定交易规模和性质的因素是掉期率或兑换率(swaprateorswappoint)。这个率就是汇率。掉期率本身并不适用于外汇交易所，而是即期汇率与远期汇率或远期汇率与即期汇率之间的差额，即远期贴现或上升。掉期率与掉期交易的关系是：如果长期上升（贴纸）水值过大，则不会发生掉期交易。因为交易成本通常大于交易所能获得的好处。掉期率可分为买入价格和卖出价格。

2.一天的掉期交易(one-dayswaps)

一天的下降可以分为今天和明天(today／tomorrow)、明日掉后日(tomorrow／next)第二天即期下跌(spot／next)。今天明天下跌的第一个到期日是今天，第二个到期日是明天。明天下跌后日下跌的第一个到期日是明天，第二个到期日是后天。第一个到期日是即期外汇交易的起始日（即后天），第二个到期日是未来的一天（如一个月的远期，长期到期日是即期交付日后的第30天）。

3.长期对长期脱期交易(forward-forwardswaps)

远期掉期交易是指在同一货币的不同交割期买卖两种远期外汇。交易有两种方式，一种是购买短交割期的远期外汇（如30天），卖出长交割期的远期外汇（如90天）；另一种是买入长期远期外汇，卖出短期远期外汇。如果交易员卖出100万30天的远期美元，并买入100万90天的远期美元，这种交易方式是远期的远期掉期交易。由于这种形式可以使银行及时利用更有利的汇率机会，并在汇率变化中获利，因此越来越受到重视和使用。

例如，美国某银行在3个月后应向外支付100万英镑，同时在1个月后又将收到另一笔100万英镑的收入。如果市场上汇率有利，它就可进行一笔远期对远期的掉期交易。设某天外汇市场汇率为：

即期汇率：英镑l=US$1．5960／1．5970

1个月远期汇率:1=US$1．5868／1．5880

3个月远期汇率：1英镑=US$1．5729／1．5742

此时，银行可以进行以下两种掉期交易：

(1)进行两次即期对远期的掉期交易。即将到来三个月的英镑将首先在远期市场买入(期限为3个月，汇率为1.5742美元)，然后在即期市场卖出(汇率为1.5960美元)。这样，每英镑就可以得益于0.0218美元。同时，一个月后将收到的英镑将首先在远期市场卖出(期限为1个月，汇率为1.5868美元)，并在即期市场买入(汇率为1.5970美元)。这样，每英镑必须贴出0.0102美元。两笔交易的总收入为0.016美元。

(2)直接进行远期掉期交易。也就是说，买入3个月的远期英镑(汇率为1.5742美元)，再卖出1个月的远期英镑(汇率为1.5868美元)，每英镑可获得0.0126美元的净回报。可见这种交易比上一种交易更有利。

掉期交易的作用

由于掉期交易采用不同的交货期，可以避免不同时间造成汇率变化的风险，对国际贸易和国际投资发挥了积极作用。具体表现为；

1.有利于进出口商套期保值。

例如，英国出口商与美国进口商签订合同，规定4个月后以美元支付。这意味着英国出口商将在4个月后获得即期美元。在此期间，如果美元汇率下跌，出口商将承担风险。为了保持贷款的价值，出口商可以在交易后立即出售等量的4个月远期美元，以确保出口商用本币计值的出口收入在4个月后不会因汇率变化而损失。除进出口商外，跨国公司还经常使用套期保值，以保持外币资产和债券在资产负债表上的国内价值不变。

本质上，套期保值和掉期交易没有区别。因为在套期保值中，两笔交易的交割期是不同的，这是掉期交易的确切含义。任何使用掉期交易的人也可以获得套期保值的好处。但在操作上，掉期交易和套期保值还是有区别的，即两笔交易的时间和金额可以在套期保值中有所不同。

2.有利于证券投资者转换货币，避免汇率变动的风险。

掉期交易可以使投资者将闲置货币转换为所需货币，并利用它们获得利益。事实上，许多公司、银行和其他金融机构使用这种新的投资工具进行短期外商投资。在进行这种短期外商投资时，他们必须将本币兑换成另一个国家的货币，然后转移到投资国家或地区。然而，在资本回收过程中，外币汇率下降可能会给投资者造成损失。因此，他们必须利用掉期交易来避免这种风险。

3.有利于银行消除与客户单独进行远期交易的汇率风险。

掉期交易可使银行消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，平衡即期交易与远期交易的交割日结构，使银行资产结构合理化。

例如，在购买客户6个月期的100万远期美元后，为了避免风险，银行必须出售相同数量和相同交付日期的远期美元。然而，在银行间市场上，很难直接出售单独的远期外汇。因此，银行采取了这样的做法：首先在即期市场上出售100万即期美元，然后进行相反的下跌交易，即购买100万即期美元，并出售100万远期美元，期限也为6个月。因此，即期美元的买卖相互抵消，银行实际上只卖出了6个月的远期美元，平衡了与客户交易的美元超买。

参考文献

1. ↑rel="nofollow">朱孟楠.厦门大学.国际金融学.第六章国际金融市场及其创新第四节国际金融市场业务

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掉期交易发表于2022-06-02，由周林编辑，文章《掉期交易》由admin于2022年06月02日发布于本网，共3953个字，共5997人围观，目录为外汇术语，如果您还要了解相关内容敬请点击下方标签，便可快捷查找与文章《掉期交易》相关的内容。

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