利率差
利率差（interest-ratespread）
利率差是多少？
利率差异是指国内货币和外币利率的差异。
所谓的中美利差指美国联邦基金利率减去中国利率。
利差决定货币走势
美元疲软将持续到2008年上半年，日元很难改善，欧元、高收益货币和商品货币仍然强劲，而新兴市场国家可能会加快升值
我们已经纠正了对美元走势的预测。与其他主要工业国家相比，美国经济更容易受到全球债券市场利率上升的影响。因此，我们预测美元贬值趋势将持续到2008年上半年。由于日本央行的扩张政策促进资本外流，日元仍将继续疲软(Carrytrade)在经济低波动的情况下，热度没有下降。
与之形成鲜明对比的是欧元。欧元区对新兴市场国家的出口非常强劲，再加上一系列其他经济增长迹象，表明欧元仍处于升值
最近几周，由于二季度经济活动的强劲反弹以及美国经济预期风险的下降，美元利率和利差都在提高，这为美元提供了支撑。然而，随着一些一次性经济活动——主要是存货和国防支出——在下季度回落，加之原油价格上升和消费支出下降等因素，美国经济很可能在下季度显着放缓，并带来美元的贬值。
各种迹象表明，美国经济比其他主要工业国家更容易受到全球债券市场利率上升的负面影响，尤其是欧元区经济从石油出口国和其他新兴市场进口，因此在不损害经济增长的前提下，可以有更大的空间提高利率。
美国并不那么幸运，高利率显著降低了美国居民的抵押贷款支付能力。这意味着房地产市场、消费支出和固定商业投资的长期低迷。因此，我们预计，美国经济的低增长将持续到2008年中期，美元将在2008年下跌。
然而，正如我们之前预测的那样，随着2008年下半年美国经济回归正轨，美元将再次升值，美元资产的吸引力也将增加。
然而，美元的最终升值将非常有限。美国经济扩张过于先进，劳动力市场接近饱和。这将限制美国经济的持续高于趋势增长率，并导致信贷质量下降。
虽然欧元区的经济增长受到不利因素的影响，但其下降幅度并没有我们预期的那么大。
来自石油出口国和新兴市场的进口需求抵消了欧元区紧缩货币和财政政策对经济的负面影响。
此外，房地产市场的放缓也使欧洲央行的决策者越来越欢迎欧元升值。
最近的数据与我们对欧元区的预测一致：适度的增长高于趋势增长率，低于目标值的通胀率，以及今年晚些时候欧元的再次升值。
然而，未来支持欧元升值的因素——出口、利润和经济增长——会进一步走强吗？这种可能性不能排除。
事实上，在中期，许多积极因素支持欧元的强劲——健康的全球经济增长，继续支持商品价格、新兴世界的收入和对欧元区的进口需求。
此外，劳动力市场的良好表现和成本变化趋势表明，欧元区的高增长、低通胀增长将持续超过预期。这些都将增加欧元区的资产回报。
由于全球经济持续增长，经济波动性低，利差交易对投资者仍然很有吸引力。
在许多国家，货币政策的紧缩程度非常高，经济增长率也接近其潜在增长率，这意味着这些国家的利率处于中性（平衡）水平，利差交易可以套利各种货币的中性利率水平，并获得利差。与此同时，利率变化的风险也被限制在一个较小的范围内。
政策透明度的增加也限制了政策不确定性带来的冲击。由于套利交易仍然流行，澳大利亚元、新西兰元、英镑等高回报货币将继续走强。
按照历史标准，日元继续疲软，我们预计短期内不会有明显反弹。
低估的日元在很大程度上反映了日本央行高度宽松的政策倾向。
日本良好的经济表现增加了日本投资者对风险的偏好。在此背景下，日本央行的政策倾向促进了资本外流。日本央行的逐步立场和核心消费者价格水平的下降限制了日本政府债券收益率的上升（低收益率保持了日元作为主要利差交易来源的货币）。
事实上，越来越弱的公司投资和消费指数表明，市场对8月份日元利率上涨的预期将失败。未来，正常的日元政策将逐步提高日元债券收益率，减少利差交易，使日元升值，但由于居民持有的流动性存款数量仍然非常巨大，他们对高收益外汇的兴趣继续上升，预计2009年前不会出现。
全球经济高于趋势值的增长率为大宗商品价格和货币提供了支持。商品价格上涨促进了澳大利亚、加拿大和新西兰制造商的利润、收入和国内需求，收紧了这些国家的生产约束，增加了中期通胀的风险。
在此基础上，我们纠正了我们对政策和利率的预测。我们预测，加拿大的基准利率将至少提高50个基点，澳大利亚将两次提高50个基点，新西兰将三次提高75个基点。
此外，油价上涨和可能比预期更严格的紧缩政策表明挪威克朗也将上涨。
然而，我们应该注意到，目前的商品价格是超调的，远远超过边际生产成本，这将刺激供应的增加。因此，供应商的最终调整可能会挑战未来两三年的商品货币和商品价格，即提高产能和供应，降低价格。
2007年和2008年，全球经济长期不平衡依然显著。周期性因素仍然影响着美元短期汇率的变化。
从长远来看，我们降低了对美国经济增长的预期。这意味着风险调整后的美元债券和股票收益率不足以吸引足够的资本流入来支付美国的巨额外债。只有美元的进一步贬值才能弥补这种不平衡。
美元疲软很可能会将压力转移到新兴市场国家，尤其是亚洲国家。面对中国巨大的常规项目顺差带来的国际压力和流动性增长，中国政府扩大了人民币兑美元汇率的波动，这表明它支持人民币升值更快。
人民币升值将刺激其他亚洲国家放宽对货币升值的限制。然而，由快速升值和资本流入引起的流动性增长可能会使政府更倾向于在不久的将来加强对资本流入和流出的监管。（作者是花旗集团的外汇分析师）
利差怎么赚外汇？
不同的外汇货币有不同的存款利率，那么如何将低利率货币兑换成高利率货币来赚取利差呢？
假设一年期的英镑存款利率为5.同期美元存款利率为5%，利差为0.5%。假设当前汇率为1英镑=1.5美元，如果不考虑汇率波动，1500美元一年期存款本息之和为1575美元1500美元×(1+5%)÷1.5美元)。但如果把这1500美元换成1000英镑，一年的本息之和就是1055英镑1000英镑×（1＋5.5%)。简而言之，存款金额相同的存款比存款美元多00英镑.5％的利差。但这是在汇率不变的情况下才能实现。
换句话说，如果存款期满一年，汇率波动为1英镑=1.48美元，则用英镑存款的1055英镑本息之和折合成美元为1561.4美元（1055英镑×1.48美元)，比美元存款少13美元.6美元(1575美元-1561.4美元)，因为英镑和美元之间的汇率在一年内达到1.33％之故［（1.50美元－1.48美元）/1.50美元。因此，当汇差大于利差时，套利交易得不偿失。
事实上，由于供求关系，在外汇市场上，高利率货币的长期汇率确实会下降，汇率大于利差。因此，在套利交易中，必须综合考虑汇率和利差的因素。当然，如果素。当然，如果有远期外汇交易市场，人们不仅可以避免上述汇率波动的风险，还可以赚取利差。这种做法被称为抵消套利。
参考文献
- ↑GabrieIdeKock(花旗集团外汇分析师).利差决定货币走势.《财经》.2007年14期
利率差
利率差发表于2022-06-03，由周林编辑，文章《利率差》由admin于2022年06月03日发布于本网，共2875个字，共5382人围观，目录为外汇术语，如果您还要了解相关内容敬请点击下方标签，便可快捷查找与文章《利率差》相关的内容。
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