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摘要：外汇理财产品 什么是外汇理财产品？外汇理财产品是指个人购买金融产品时的货币仅针对自由兑换的外国货币，收益也以外币价值计算。分类外汇理财产品通过银行购买的外汇金融产品不需要投资者自己判断投资决策，而是完全由产品设计的条款和银行专业投资者指导投资行为。主要分为固定收益外汇金融产品和外汇结构...

外汇理财产品

什么是外汇理财产品？

外汇理财产品是指个人购买金融产品时的货币仅针对自由兑换的外国货币，收益也以外币价值计算。

分类外汇理财产品

通过银行购买的外汇金融产品不需要投资者自己判断投资决策，而是完全由产品设计的条款和银行专业投资者指导投资行为。主要分为固定收益外汇金融产品和外汇结构金融产品两类。

(一)固定收益产品

固定收益外汇金融产品的主要目标资产或投资方向为外汇债券。在相同的期限内，其收入高于相同货币的外汇存款收入，几乎没有损失的风险。然而，受金融危机的影响，央行降息，导致固定收益外汇金融产品的收入空间萎缩。许多国内银行已经停止销售固定收益外汇金融产品，其中大多数主要是短期产品，收入水平较低。因此，投资者可以在充分考虑汇率风险的前提下，尝试将其转化为利率较高的外汇，可以选择购买固定收益金融产品或只是以银行存款的形式保存。

此外，由于固定收益外汇金融产品一般不允许提前赎回，投资者必须充分考虑资产的流动性风险。在汇率急剧波动的阶段，他们可以选择较短的金融产品来防范风险。

(二)结构性产品

外汇结构性金融产品的投资范围和相关衍生品相对较广，可与大宗商品、海外上市股票价格或指数、对冲基金、黄金、石油等目标挂钩。可分为静态和动态两种，静态是产品发行后设计结构不变；动态将根据市场情况进行相应的投资调整。目前，结构性产品将设定最低保证金额，保证金额的浮动收入取决于产品相关目标的性能。

与固定收益产品相比，结构性产品的收益风险很大，可能有高收益或零收益，甚至负收益。目前，银行的结构性外汇金融产品设计越来越复杂，普通投资者很难理解产品设计的条款和可能的投资风险。虽然资本保护条款的设置确保投资者免受本金急剧缩水的风险，但结构性外汇金融产品的投资必须考虑以下风险。

1.收益风险

结构性外汇金融产品是跨市场经营的，其投资目标与国际市场利率、汇率、股票价格或指数、黄金等商品价格挂钩。银行一般将到期收入水平取决于挂钩目标的实际表现（观察值），包括单边挂钩和双边挂钩。单边挂钩是指只有当挂钩投资目标价格全部上涨或全部下跌时才能获得收入；双边挂钩与价格波动的绝对值挂钩，观察值可以通过最大值、最小值或加权平均值来确定。此外，银行有时会提前设定波动范围，当实际观察值在此范围内或超过此范围时，投资者可以获得收入。

这样，任何结构性金融产品都很难获得预期的收入。例如，中国银行和H与股票红筹股挂钩的金融产品，期末三只股票价格均上涨110%，到期收益率为23%，否则实际收益率仅为3%。另一个例子是恒生银行与香港恒生指数挂钩的外汇金融产品。由于观察期内指数超过银行限定波动范围，最终投资收益为零。

相对而言，双向挂钩的收益风险小于单向挂钩，因为双向挂钩产品的到期收益只与挂钩资产价格的绝对波动有关，与实际波动方向无关。在观察期内，只要价格波动，无论涨跌，都可以获得收益。例如，花旗银行是一种双赢的结构股票挂钩的双赢结构产品。投资者的到期收益取观察期内五只股票最小波动的平均值。只要这些股票在观察期内波动，就能获得收益。

2.赎回风险

一些外汇金融产品银行有权终止合同，银行经常选择对自己不利的时间终止合同，这正是投资者获得高回报的时候。目前，中国银行设定提前终止权主要有两种形式：一是银行可以在支付收入时提前终止产品，客户无权提前终止产品协议。如果您想提前终止产品协议，您需要支付一定的违约金：第二，客户有权根据客户投资的产品数量提前赎回。

3.流动性风险

外汇理财产品-图1

由于大多数外汇金融产品不允许投资者提前终止合同，必须持有到期，如果在投资期间出现财务困难，将导致投资者现金周转困难。此外，由于流动性的限制，如果市场利率在持有期间继续上升，而金融产品的收益率不同时上升，也会导致产品的实际收益水平下降。

4.信息披露风险

投资者往往忽视外汇金融产品的条款描述，或相信银行销售人员的解释，因为条款披露内容专业模糊。许多外汇金融产品在销售时宣传的收入是一定时期的总收入，总收入不同于年化收入，银行有权提前终止合同，投资者可能无法获得预期收入。此外，虽然银行将在产品描述中披露最不利的收入或无担保收入，但投资者往往会被预期的高回报所混淆。特别是关于本金条款的信息披露，涉及谁支付本金收入，是否有其他附加条件返还本金，如果本金和收入支付人是信托公司，这将增加风险，一旦信托公司破产，更不用说投资收入，甚至本金也难以保证。

此外有些外汇结构性产品设计复杂，投资者根本无法通过理财产品说明书的条款内容及时查询相关投资标的的情况及其他相关信息，导致投资者只能依赖银行定期投送的产品对账单了解产品实际投资收益状况，由此影响投资者的投资决策。

5.汇率挂钩风险

这些风险主要与与汇率相关的外汇金融产品有关。虽然这些产品可以给客户带来更大的回报，但如果他们不能很好地判断汇率的波动方向，他们不仅会减少他们的回报，而且还会遭受货币贬值的损失。特别是一些与小货币汇率相关的外汇金融产品，对于普通投资者来说，更不可能判断其准确的趋势，汇率波动的风险更大。例如，交通银行与美国货币篮（巴西里尔、阿根廷比索、墨西哥比索）、亚洲篮子货币（印尼盾、印度卢比、菲律宾比索）、欧洲篮子货币（土耳其里拉、波兰兹罗提、俄罗斯卢布）在观察期间对美元、日元和欧元的最大汇率表现来确定到期收益率。由于这些货币属于非主要外汇货币，投资者难以预期，零回报的风险很大。

此外，如果购买外汇金融产品货币选择外汇本币，还必须考虑相对人民币汇率波动风险，因为中国没有人民币汇率远期外汇产品，普通投资者不能对冲人民币汇率风险，因此投资者可以尝试兑换成人民币或选择人民币定价外汇金融产品。

控制外汇金融产品风险的措施

首先，要充分了解自己的风险承受能力，提前熟悉计划投资的产品特点，制定合理的投资计划。避免盲目跟风，不仅要看产品收益率和时间长短，还要综合考虑投资的收益和风险。风险承受能力低的，可以采用银行定期存款或固定收益外汇理财产品；承受能力高的，可以购买结构性外汇理财产品，有专业知识的也可以尝试外汇交易。

中国银监会还发布了一系列文件，强调在向客户销售金融产品之前，商业银行应充分了解客户的财务状况、投资目的、投资经验、风险偏好、投资预期等建立客户数据档案；同时，建立客户评价机制，设计不同金融产品的特殊产品适用性评价，评价客户的产品适用性，并签署评价结果。

其次，在购买外汇金融产品时，应充分了解产品的相关资产和交易规则。不同的相关资产波动风险差异很大。一般来说，汇率市场比黄金市场波动得多，因此投资者选择以黄金指数为相关标的的外汇金融产品的风险较小；资本市场比货币市场更容易引起剧烈波动，与资本市场工具相关的金融产品的潜在风险水平高于与货币市场工具相关的金融产品。

2007年5月10日，中国银行业监督管理委员会办公厅发布《关于调整商业银行境外金融业务投资范围的通知》，规范外汇金融产品投资范围，明确限制不得投资商品衍生品、对冲基金和国际公认评级机构评级BBB等级以下的证券。尽管如此，作为一名普通投资者，任何投资行为都不应盲目冲动，倾听偏见，应充分了解产品披露的任何信息，特别是对投资者最不利的情况，然后做出判断，以避免香港居民投资雷曼兄弟迷你债务。

第三，在选择外汇金融产品之前，投资者还应权衡其流动性需求与投资回报之间的矛盾。对于近期财务状况较差的投资者，应尽量选择流动性较高的产品或具有提前赎回条款的金融产品。当然，这将不可避免地失去一些高回报的机会。

最后，汇率风险是任何涉及外汇交易的最大风险和不可避免的风险。机构投资者可以通过对冲和长期交易规避汇率风险。作为普通投资者，他们没有这样的交易手段。因此，他们可以尝试选择以本币为交易结算的外汇金融产品，以避免本币与外币之间汇率波动造成的风险；对于使用外币结算的金融产品，应首先确定目标货币，以便投资者及时锁定收入或止损。在具体选择上，应以宏观经济较好或利率较高的外币为目标货币，尽量降低汇率波动带来的风险。

任何风险控制措施都只能避免部分风险，外汇金融管理是一种相对高端的投资行为，高风险是不可避免的。此外，目前外汇金融产品设计的复杂性和专业条款使专业投资者难以理解产品背后的运行机制，更不用说普通投资者了。只有提前做好家庭作业，冷静客观地分析自己的财务状况，充分了解产品的特点和风险，才能充分享受外汇金融管理带来的财富增值的快乐。