外汇储备币种结构-外贸知识大全网

摘要：外汇储备币种结构 什么是外汇储备货币结构？货币结构的外汇储备指外汇储备的货币构成和各货币在外汇储备总额中的比例。由于这些货币之间汇率的变化，不同货币的债务发生了变化。因此，我们需要研究的外债货币结构的核心问题是如何在汇率不确定的情况下保持合理的货币结构，以避免同一货币汇率变化造成的损失。外...

外汇储备币种结构

什么是外汇储备货币结构？

货币结构的外汇储备指外汇储备的货币构成和各货币在外汇储备总额中的比例。由于这些货币之间汇率的变化，不同货币的债务发生了变化。因此，我们需要研究的外债货币结构的核心问题是如何在汇率不确定的情况下保持合理的货币结构，以避免同一货币汇率变化造成的损失。

外汇储备货币结构的实质

适当安排外债货币结构的本质是保持外债货币的适度平衡，避免汇率变化造成的损失。当人们不能预测未来哪种货币汇率会上升或下降时，一个安全的方法是保持不同货币外债的适当比例。在这种适当的平衡中，当外债到期时，可以改变货币结构，兑换不同的货币来偿还债务，以实现相互抵消外债损失和收入的目的。

管理外汇储备货币结构的原则

管理外汇储备货币结构要把握两个原则。

外汇储备货币结构的第一个原则：

要保持整体外债的软硬货币搭配，适当控制外债中强势货币的比例，实现货币结构的多样化。

贷款和发行债券都有货币选择的问题，即在借款或发行债券时，是使用汇率呈下降趋势的软货币，还是使用汇率呈上升趋势的硬货币。当然，如果只考虑汇率，使用软货币贷款或发行债券对借款人有利，因为当使用软货币贷款或发行债券到期时，由于货币贬值，本金价值降低，实际上相当于减少部分本金。然而，由于利率因素的影响，软货币贷款和债券的利率通常高于硬货币贷款或债券。有时，由于利率高，本金和利息扣除贬值因素可能高于硬货币贷款和债券。在一定条件下，软硬货币也可能相互转换。当时是软货币，将来可能是硬货币，软和硬也是相对的。一种货币可能比这种货币更硬，但与另一种货币相比，它们可能是软的。因此，外债结构的选择不能以当时的软或硬货币为标准，而应该货币在国际金融市场上分散。其他货币汇率的变化对债务国的还本付息有直接影响，因此应保持美元债务与日元债务的适当平衡。此外，德国马克、香港货币、瑞士法郎、英镑等货币也存在相对软硬时期。保持这些货币的合理搭配也是外债货币结构管理的重要组成部分。由于外债货币结构的不合理，世界上许多发展中国家承担了汇率变化的损失。后来，他们总结了许多发展中国家将其货币结构转变为多元化的经验。20世纪80年代初，美元对其他主要货币的汇率开始上升，美元利率居高不下。当时，发展中国家降低了美元贷款的比例，增加了其他货币的贷款。以印尼为例，从1980年开始，印尼将其债务从集中美元转移到其他货币，主要是日元。到1985年，只有31%的外债是美元，日元占32%。据国际货币组织估计，从1980年开始，印尼从1980年开始，从191-1985亿美元转移到其他货币。外债货币的分散确实有利，但在确定货币结构时，不仅要考虑当时的货币汇率，还要考虑利率，预测未来汇率的变化。

外汇储备币种结构-图1

外债货币结构管理的第二个原则

努力使借款人的货币、使用货币和收入货币保持一致，以避免汇率变化的损失。借款货币在运行过程中有三个选择过程：借款人的货币、使用货币和收入货币。为了自身还款的安全，借款人应尽可能保持这三种货币的一致性，以避免汇率变化的风险。例如，一家工厂向外借美元，向联邦德国购买机器，而其产品运往日本收取日元，显然存在很大的汇率风险。如果工厂必须在联邦德国购买机器，那么它应该尽可能向西德马克借款，并将产品销售给联邦德国，以收取相同的货币价格；如果产品只能销售到日本，它应该尽可能向日元借款，然后向日本购买机器；同样，如果你只能借美元，你应该去美国购买机器，以美元销售产品。作为国家的整体外债，外债的货币结构也应该根据国家的收入结构来确定。这样，如果借款人的货币结构也应该根据外汇计价的重要原则来确定。

中国外汇储备货币结构的历史发展

国际货币储备体系的演变经历了三次明显的变化。在黄金标准时代，黄金作为世界货币，再加上英国的经济实力，形成了黄金-英镑的国际储备体系。1994年，布雷顿森林体系建立，建立了以美元为中心的国际货币体系，即美元-黄金国际储备体系。1973年布雷顿森林体系崩溃后，各国货币当局逐渐改变了货币品种的单一货币结构，储备货币多样化。此时，美元仍然是多元化储备货币体系的中心，但其比例有所下降。因此，德国马克、英镑、日元等其他货币的地位也有所上升。1999年欧元的诞生对美元在国际储备体系中的地位构成了新的威胁。如今，世界已经形成了以美元、日元和欧元为中心的国际储备体系，中国也符合国际货币体系的发展要求，建立了多元化的外汇储备货币结构。

1993年，中国外汇储备仅为201年.自1994年外汇体制重大改革以来，中国外汇储备大幅增长，1996年11月突破1000亿美元，2000年突飞猛进。到2006年，它已成为世界头号储备国GDP1999年比1999年的15%翻了一番多。1997年，中国的外汇储备货币结构占美元的59%，日元占12%，马克和欧洲货币单位的区别占16%和12%。随着1999年欧元的启动，中国将德国马克和法国法郎转换为欧元，形成了美元占55%、日元占27%、欧洲货币占6%的外汇储备货币结构。2001年8月底，中国的外汇储备已超过1900亿美元，其中70%以上为美元储备。在高外汇储备和浮动汇率制度下动荡的国际金融市场必将调整中国过去的外汇储备货币结构，建立适应国际形势发展和中国国情的新外汇储备货币结构。

中国外汇储备币种结构的因素确立

传统的外汇储备货币结构选择理论包括：资产组合理论Heller—Knight模型和Dooley模型。

Heller，Knight（1978)在“Reserve-CurrencyPreferencesofCentralBanks一国汇率安排和贸易收支结构是决定储备货币结构的重要因素。

[Dooley(1989)认为，交易成本的影响远远大于对外汇资产风险和收益率的考虑。Dooley计量经济模型的实证研究表明，外汇储备的货币结构是贸易对象、外汇结构和汇率安排的结果。

以Heller—Knight模型和Dooley在模型的基础上，考虑到外汇储备管理必须特别强调安全和流动性，结合中国经济快速增长带来的外商直接投资增长和储备国的经济实力，我们最终将对外贸易、外商直接投资、储备国的经济实力、外债结构和规模以及储备货币投资收入作为推断当前外汇储备货币结构的重要因素。