无投机假设
无投机假设(NoSpeculationHypothesis)
什么是无投机假设？
无投机假设是指不管在现货市场上还是在金融市场上都存在着大量的投机者，他们每时每刻都在积极主动地关注，参与市场活动，一旦市场上出现了投机获利的机会，就会有大量的投机者参与市场投机活动。于是市场便会产生一个价格调整的过程，最终价格趋于相等，使投机获利的机会消失，市场的力量使资产的价格恢复到均衡状态。因此，我们有理由相信在一个健康，交投活跃的市场上不存在投机机会。
无投机假设的数学公式
假设商品(资产)没有存储成本或收入。t和T分别代表两个不同的时刻，t<T。
pt：t商品的价值；pT：T商品的价值；d(t，T)：t到T基于无风险利率的贴现因素。
因为有效的市场将使资产价格回归其真正的经济价值，所以这里pt(pT)它可以代表价值或价格。
那么无投机假设思想是指未来某种商品T时刻价格的贴现值一定是当前商品t时刻的价值，即：
pt=pT·d(t，T)(1)
该等式可说明如下：
假如投机者预测pT>pt/d(t，T)，即pT·d(t，T)，目前会有大量的投机者t时刻以p以未来的价格购买商品T时刻以pT以这样的价格出售商品。T时刻获得的收入pT在t时刻的现值pT·d(t，T)大于现在t时刻的投入pT，这意味着投机者获得的利润是pT·d(t，T)-pt。
只要存在这样的投机机会，市场上大量的投机者就会进行这样的投机操作，这必然会导致价格调整过程消失投机盈利的机会。因为目前的投机者t随时大量购买导致购买压力过大，导致购买压力过大pt在未来上升T随时大量投机者的销售会导致销售压力过大pT减少。又因为d(t，T)是基于无风险利率的贴现因素，可以认为是从t到T时期不变量，所以pT·d(t，T)最终，市场将达到平衡状态pt=pT·d(t，T)。
相反，如果投机者预测pT<pt/d(t，T)，即pT·d(t，T)<pT，投机者只需要进行与上述（1）过程相反的操作就可以获得投机利润。这将产生一个反向的价格调整过程，最终市场达到平衡状态pt=pT·d(t，T)。
我们可以通过一个例子生动地理解这个想法。
例1投资公司A预测一个投资项目一年后产生的收益为1.1万元，忽略了通货膨胀的影响。已知无风险利率为10%。投资项目的价值是多少？
解决方很容易知道这个投资项目的价值P=一年期无风险利率贴现因子1.1万元d(t，T)=1/(1 10%)，根据公式(1)，资产的当前价值应为:
pt=pT·d(t，T)=11000/(1 10%)=10000(元)
也就是说，如果投资公司a出售投资项目，他将至少出售1万元。
参考文献
- ↑张海永.无投机假设思想及其应用[J].2007年重庆科技学院学报(自然科学版).3.
无投机假设
无投机假设发表于2022-06-08，由周林编辑，文章《无投机假设》由admin于2022年06月08日发布于本网，共1149个字，共6005人围观，目录为外汇术语，如果您还要了解相关内容敬请点击下方标签，便可快捷查找与文章《无投机假设》相关的内容。
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