创业板市场
创业板市场(GrowthEnterpriseMarket,GEM)
创业板市场简介
创业板市场指专门协助高成长的新兴创新公司，特别是高科技公司筹集资金并进行资本运营的市场，也称为二板市场、另类股市、增长型股市等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同,是一个前瞻性市场,注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场,因此更加注重公司的信息披露。
创业板市场的特点
1、以增长型公司为目的。上市条件较主板市场宽松。
2.买方自负的原则。创业板要求投资者判断上市公司的经营能力，坚持买方自负的原则。
3.发起人制度。对发起人的专业资格及相关工作经验提出更高要求。
4.以披露为导向为监管方式。对信息披露提出全面、及时、准确的严格要求。
设置创业板的目的
成立创业板的主要目的是为创新型、高成长型中小企业提供融资平台，帮助其发展和拓展业务。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，增长率高，但往往成立时间短，规模小，业绩不够突出，无法在主板或中小企业板上市。一般来说，创业板的上市标准低于主板市场。
创业板市场和主板市场的区别
创业板市场是主板市场以外的市场。目前，其主要目的是为高科技领域经营良好、增长强的新兴中小企业提供融资场所。考虑到新兴公司业务前景的不确定性，上市条件应低于主板市场。但创业板市场的设计也应考虑具体的国情，努力在质量上取得突破，使创业板成为真正的投资板块
1.经营年限相对较短，无最低利润要求。
随着市场的发展和投资者的日益成熟，市场运作（特别是主板市场运作）逐步标准化，监管水平不断提高，创业板市场的上市条件可以逐步放松。例如，申请人的成立时间可以短于三年。成立三年以上的，应当提供最近三个完整的财务年度报告。如果持续时间短于三年，则应提供实际完成财务年度报告。对于研发前景较高的企业，无最低利润要求等。
2.股本规模相对较小。一般要求总股本2000万。
3.主营业务单一。创业板企业只能经营一项主营业务。
必须是全流通市场。
虽然创业板市场不是专门为退出风险投资而设立的，但它是风险投资机构投资从原公司退出进入新一轮高新技术项目投资的重要保证。考虑到通过股权转让实现风险资本的特殊运动规律，风险投资机构投资企业形成的股权应视为公共股。因此，公共股、国家股和法人股不再分为创业板市场，是一个全流通市场。
5.主要股东的最低持股和出售股份有限制。
高科技企业在创业板上市的目的是解决企业自身的资本扩张和风险投资的退出问题。不仅仅是为了满足这类企业的创业股东和管理股东的实现需求。因此，为了保持公司成长的连续性，将创业股东和管理股东的利益与公司的发展联系起来，这些股东在公司上市时持有的股本至少占已发行股本的35%。公司上市后，这些主要股东必须接受转让若干股份的制度。管理层不得在公司上市后两年内出售名下股份；两年期届满后，名下股份不得连续六个月出售25%以上。对于创业股东，相关限制期为一年。公司上市一年后，名下股份可以随时出售，出售时应公布。
6.在一些国家的资本市场，高新技术企业可以在创业板市场两年后申请主板上市。
创业板的市场定位
与主板市场不同，创业板市场有明确的市场定位，主要包括以下三个方面：
1.目标群体定位：创业板目标群体定位为自主创新企业等成长型创业企业；
2.资本市场定位：创业板市场在整个资本市场中处于承上启下的关键地位；
3.投资主体定位：创业板市场的投资主体应定位于风险承受能力较高的投资者。
国际创业板的主要模式
1.附属市场模式
第二板市场属于主板市场，与主板市场有相同的交易系统；有些监管标准和监管团队与主板市场相同，区别在于上市标准的差异。
2.独立运行模式
与主板市场相比，第二板市场拥有独立的交易管理体系和上市标准，完全是另一个市场。中国计划采用这种格式。美国采用了这种模式NASDAQ、日本JASDAQ、台湾的场外证券市场(ROSE)等。
3.新的市场模式
小盘股市场连接，其会员市场达到最低运营标准，具有实时市场，相互承认会员资格。
创业板国际经验教训
在国际第二板市场，在美国NASDAQ最成功的经验是，美国正在蓬勃发展，以提高科技产业NASDAQ同时提供良好的上市资源；NASDAQ通过明确的定位和良好的制度安排，保持市场流动性。但也有相当多的失败案例：1992年AMEQ设立的ECM(EmergingCompaniesMarketplace)1995年关闭；英国的USM(UnlistedSecuritiesMarket)1996年关闭。主要原因是，当企业成长为符合主板上市条件时，往往会转移到主板上给人的印象是，在第二板上市的企业大多是不成功的，影响了投资者的投资兴趣和其他企业的上市意愿，导致市场因缺乏流动性和新鲜血液而衰落。国际主要创业板的分布
目前，国际第二板市场主要包括：美国国家证券交易商自动报价市场(NASDAQ)，英国的另类投资市场(AIM，AlternativeInvestmentMarket)，法国新兴证券市场(NouveauMarket)以及在此基础上发展起来的欧洲新市场(EVRO-NM)，位于比利时，面向欧洲EASDAQ台湾市场(ROSE)，新加坡证券交易及自报价系统市场(SSEDAQ)，马来西亚证券交易和场外证券市场自动报价(MESDAQ)，吉隆坡证券交易所第二市场(KLSE)等等。
中国建立创业板市场的必要性
自美国的NASDAQ此后，世界资本市场结构得到了发展。事实证明，只有主板市场并不完善，因为：
1.主板市场门槛相对较高。对于刚刚进入扩张阶段或稳定成熟阶段的中小型高新技术企业来说，存在着不可逾越的规则障碍。
2.在现有制度框架内，主板市场的法人股和国有股无法流通和交易，这与风险投资通过股权转让一次性退出实现回报的根本特征相矛盾。
3、在主要服务于国有企业重组、增加融资渠道的倾斜政策背景下，以非国有企业为基本成分的高新技术企业难以进入主板市场。
4.在主板市场严格的指标管理机制下，即使能够进入主板市场渠道，也无法满足众多高新技术企业的融资要求。
创业板式创业板
一体化创业板是指利用现有的证券交易场所和规则，在此基础上建立另一个创业板市场，形成一两板模式。在这种模式下，创业板市场主要是主板市场的必要和有益补充。他采用了与主板市场相同的交易系统、组织管理系统，甚至采用了相同的监管标准。与主板市场的区别在于上市标准、监管要求高、信息错误原则更严格。一体化创业板市场在香港GEM市场，新加坡SESDAQ市场和伦敦证券交易所AIM以市场为代表。中国中小企业板就是这种模式。
世界主要创业板市场
- 纳斯达克市场
- 伦敦的另类投资市场
- 日本佳斯达克市场
- 台湾柜台买卖中心
- 韩国科思达克市场
- 香港创业板市场
- 新加坡新思达克
- 加拿大创业板市场
相关条目
- 主板市场
- 三板市场
创业板市场
创业板市场发表于2022-06-08，由周林编辑，文章《创业板市场》由admin于2022年06月08日发布于本网，共2769个字，共5450人围观，目录为经济百科，如果您还要了解相关内容敬请点击下方标签，便可快捷查找与文章《创业板市场》相关的内容。
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