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摘要：股票交易市场 股票交易市场概述股票交易市场习惯称为证券交易所，又称二级市场，是指买卖、转让、流通已发行股票的市场。股票流通市场是已发行的股票按时价格转让、交易和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场。它也被称为二级市场，因为它是基于发行市场的。相比之下，股票流通市场的结构和交易活动比...

股票交易市场

股票交易市场概述

股票交易市场习惯称为证券交易所，又称二级市场，是指买卖、转让、流通已发行股票的市场。

股票流通市场是已发行的股票按时价格转让、交易和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场。它也被称为二级市场，因为它是基于发行市场的。

相比之下，股票流通市场的结构和交易活动比发行市场更复杂，其作用和影响更大。

1.流通市场的功能

股票流通市场包括股票流通的所有活动。股票流通市场的存在和发展为股票发行人创造了良好的融资环境，投资者可以根据自己的投资计划和市场变化随时买卖股票。由于减轻了投资者的担忧，他们可以安全地参与股票发行市场的认购活动，这有利于公司筹集长期资金，顺利的股票流通也在促进股票发行方面发挥了积极的作用。对于投资者来说，通过股票流通市场的活动，可以使长期投资短期化，随时在股票和现金之间转换，提高股票的流动性和安全性。股票流通市场的价格是反映经济趋势的晴雨表。它能敏感地反映资本供求、市场供求、行业前景和政治形势的变化。它是经济预测和分析的重要指标。对于企业来说，股权转让和股票市场的涨跌是其经营状况的指示器，也能及时为企业提供大量信息，有利于其经营决策和改善管理。可见，股票流通市场具有重要的作用。

2.股票交易方式

转让股票交易的方式和形式称为交易方式，是股票流通交易的基本环节。现代股票流通市场的交易方式多种多样，从不同角度可分为以下三类：

（1）议价交易和竞价交易从买卖双方决定的价格差异分为议价交易和竞价交易。议价交易是买卖双方通过讨价还价面试。这是场外交易中常用的一种方式。一般来说，当股票不能上市，交易量少，需要保密或节省佣金时。竞价交易是指买卖双方都是由多个人组成的群体。双方公开进行双向竞争交易，即交易不仅在买卖双方之间存在竞争，而且在买卖双方之间存在激烈的竞争。最后，在买卖双方之间进行交易。在这种双方竞争中，买方可以自由选择卖方，卖方也可以自由选择买方，使交易更加公平，价格更加合理。竞价交易是证券交易所买卖股票的主要方式。

（2）直接交易和间接交易分为直接交易和间接交易。直接交易是买卖双方的直接谈判，股票也由买卖双方清算交付，整个交易过程中不涉及任何中介交易方式。大多数场外交易都是直接交易。间接交易是买卖双方不直接见面和联系，而是委托中介进行股票交易的交易方式。证券交易所的经纪制度是典型的间接交易。

（3）现货交易和期货交易分为现货交易和期货交易。现金贷款交易是指股票交易后立即办理交付清算手续，当场清算，期货交易是股票交易后按照合同规定的价格和数量进行交付清算的交易方式。

3.流通市场的构成

流通市场的构成要素主要有：

(1)股票持有人在此为卖方；

(2)投资者在此为买方；

(3)为证券公司或股票交易所等股票交易提供流通和转让便利条件的信用中介机构。

交易所市场是股票流通市场最重要的组成部分，也是交易所会员、证券经营者或证券经纪人在证券市场集中买卖上市股票的地方，是二级市场的主体。具体来说，它有固定的交易所和固定的交易时间。接受和处理符合有关法律规定的股票上市交易，使原股东和投资者有机会通过经纪人在市场上自由交易、交易、结算和交付。

证券公司也是二级市场上重要的金融中介机构之一。其最重要的职能是为投资者买卖股票和其他证券，并为客户提供保存证券、为客户提供融券、提供证券投资信息等业务服务。

场外市场也被称为商店市场或柜台市场。它与交易所共同构成了一个完整的证券交易市场体系。场外交易市场实际上是一个抽象的证券交易市场，由数千上万的证券公司组成。在场外市场市场，大多数证券公司具有经纪人和自营商的双重身份，并通过直接接触或电话、电报等方式与证券交易的投资者快速达成交易。

作为自营商，证券公司具有创造市场的功能。证券公司经常根据自己的特点选择几个交易对象。作为经纪证券公司，证券公司为客户与证券交易所进行交易。在这里，证券公司只是客户的代理人。他不承担任何风险，只收取少量手续费作为补偿。

4.股票流通市场的参与者

(1)现场交易的直接参与者必须是交易所的成员。它们可以是经纪人或专业经纪人或证券公司。

(2)股票买卖双方都是场内交易的实际参与者。交易参与者主要有三种:①证券公司是专门从事有价证券发行和交易的商户。②股票卖家，即出于各种原因转让股票的人。③股票买家，即愿意购买他人持有的二手股票的人。

股票交易市场-图1

不同的场外交易市场和股票交易所

场外交易市场与股票交易所的主要区别在于：

首先，其交易价格由证券商之间的直接谈判决定，而证券交易所的证券价格是公开拍卖的结果；

其次，其证券交易不是在固定的地点和时间内进行的，而是主要通过电话进行的。在股票交易所，只买卖上市股票，而在场外交易市场，不仅买卖上市股票，还买卖未上市股票。

场外交易市场在证券流通市场中的地位并非所有国家都一样。场外交易市场在美国比任何国家都发达。主要原因是美国证券交易委员会对证券在交易所上市的要求很高，普通中小企业无法实现。这样，许多企业的证券就不可能甚至不愿意在交易所上市。他们的股票往往依赖于场外交易市场，因此比其他国家发展得多。欧洲国家，如英国，有所不同，其场外交易市场远不如美国场外交易市场发达。原因很简单，就是交易所很发达。交易所交易的股票不仅包括所有上市股票，还包括许多非上市中小企业的股票。如果投资者想买卖一些公司发行的股票，而不是在股票交易所注册的股票，他们可以委托证券公司进行交易。他们通过电脑、电话网络或电报网络直接联系交易。在场外交易市场买卖股票，有时只需支付净价。

场外交易市场的股票通常有两种价格：

(一)公司卖给证券公司的批发价；

（2）证券公司向客户销售的零售价格。在这个市场上，股票批发和零售价格的差异不大，但当市场平淡时，差异会更大。一般来说，这种差异不得超过交易金额的5%。

总之，场外交易市场有三个特点：

(1)交易品种多，不上市的股票可以在这里交易；

(2)是相对市场，不上市，自由协商价格；

(3)抽象市场，没有固定的地方和时间。

第三个市场是指在柜台市场从事直接在交易所上市的证券交易。这部分交易最初属于柜台市场的范围。近年来，由于交易量的增加，它的地位日益提高，许多人认为它实际上已经成为一个独立的市场。第三个市场是20世纪60年代才开创的一个证券交易市场，旨在满足大型投资者的需求。一方面，机构投资者通常买卖数千万证券。如果这些证券的交易由交易所的经纪人代表，这些机构投资者必须按照交易所的规定支付相当数量的标准佣金。为了降低投资成本，机构投资者逐渐将注意力转向交易所以外的柜台市场。另一方面，一些非交易所会员的证券公司经常以较低的成本吸引机构投资者，并在柜台市场上大量交易所上市。正是由于这两个因素的相互作用，第三个交易所的佣金在第三个市场得到了充分的发展。因此，第三个交易所的佣金原则上，第三个交易所的收盘价格是相同样的。因此，第三个市场发展迅速。直到1975年美国证券交易管理委员会取消固定佣金比例，交易所成员决定自己的佣金，投资者可以选择佣金较低的证券公司进行股票交易，第三个市场的发展放缓。

第三市场交易属于场外市场交易，但与其他场外市场的主要区别在于，第三市场的交易对象是在交易所上市的股票，而场外交易市场主要从事交易所以外的上市股票。

第四个市场是投资者直接进行证券交易的市场。在这个市场上，证券交易由卖方直接协商，而无需通过任何中介机构。与第三个市场一样，第四个市场也适应了机构投资者的需求。目前，第四个市场的发展仍处于萌芽状态。

由于机构投资者通常进行大量的股票交易，为了保密，不会因为大交易而影响价格，也为了节省经纪人的费用，一些大企业、大公司通过电子计算机网络进行大规模的股票交易。

第四个市场的交易程序是：使用电子计算机购买或销售主要公司的股票价格进入存储系统，机构交易双方通过租赁电话联系机构网络的中央主机，当任何会员将计划购买或销售的委托存储在计算机记录中时，在委托有效期内，如果其他会员的销售或购买委托匹配，交易可以交易，主机立即发出交易确认，显示并打印在交易双方的终端上。由于第四市场的保密性和节约性，它是第三市场和证券交易所的竞争力和市场。