股票市场失灵
股市失败是什么？
股市失败是指股票市场机制因内部功能缺陷和外部条件缺陷而在资源配置的某些领域运行不良，股票价格偏离其内部价值，导致股票无法准确反映决定其价格的各种信息。
股市失败的表现
一般来说，股市失败意味着股价无法有效反映各种信息。具体应包括：
首先，股市偏离经济增长。
反映股市发展的主要指标——股价指数和国民经济增长指标GDP相互匹配。国内外大量研究股价指数和GDP在相关文献中，有两个结论，一个是股市与经济增长有很强的相关性，另一个是股市偏离了经济增长。事实上，两者之间永远不会有长期的偏差，从长远来看，两者必须有很强的相关性，偏差的结论是选择不同的时间周期。实证研究人员在选择不同的时间周期来测试两者时会得出不同的结论，因为股价指数不能随时与经济增长保持一致，所以他们会得出相互偏差的结论。事实上，股市不可能长期偏离经济增长。如果出现上述结果，将意味着投资者长期不合理，套利行为不存在，这必须与现实相矛盾。股市与经济增长匹配的周期越短，股市越有效，市场失败程度越轻。
二是信息不对称和内幕交易。
信息不对称是指市场交易双方对待交易对象或内容所拥有的信息的数量和质量不相等。信息不对称是股价异常波动的主要原因，会破坏公开、公平、公正的基本原则。信息不对称的直接后果是会造成道德风险和逆向选择。道德风险是指市场交易一方无法观察另一方控制的信息，而后者故意不报告或编造虚假信息欺骗他人；逆向选择是指一方在市场交易中无法观察另一方的重要特征时驱逐优质产品的劣质产品。信息不对称直接表现为内幕交易（InsiderTrading），只有在信息不对称的情形下才会出现内幕交易，可以说内幕交易是信息不对称的直接后果，信息不对称和内幕交易导致股票市场失灵。
第三，股市对信息的反应偏差。
股票市场对信息的反应偏差包括过度反应和反应不足。过度反应是指某一事件导致股票价格变化超过预期合理水平的现象。其市场表现为事件发生后股票价格发生剧烈变化，然后出现反向修正，股票价格回复其应有价格；反应不足是指事件导致股票价格变化低于预期合理水平的现象。其市场表现为事件发生后股票价格缓慢上涨或下跌，股票价格变化到应有价格。股票市场的信息反应偏差往往存在，但程度不同，反应完全正常，即市场对信息的反应非常充分，这是一种偶然现象。股票价格对信息的反应偏差会导致股票价格无法准确反应决定其价格的信息，股票市场失败。
参考文献
- ↑宋伟是政府股市调控中投资者权利保护的研究(D).厦门大学.2011
- ↑宋玉臣.股市失败和政府行为选择(D).吉林大学.2006
股票市场失灵
股票市场失灵发表于2022-06-08，由周林编辑，文章《股票市场失灵》由admin于2022年06月08日发布于本网，共1065个字，共5857人围观，目录为经济百科，如果您还要了解相关内容敬请点击下方标签，便可快捷查找与文章《股票市场失灵》相关的内容。
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