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摘要：货币市场共同基金 货币市场共同基金（MoneyMarketMutualFunds，简称MMMFs）货币市场共同基金是什么？共同基金是一种金融组织形式，它收集了许多小投资者的资金，由特殊经理进行市场运作，并根据一定的期限和份额分配收入。主要在货币市场经营的共同基金称为货币市场共同基金。货币市...

货币市场共同基金

货币市场共同基金（MoneyMarketMutualFunds，简称MMMFs）

货币市场共同基金是什么？

共同基金是一种金融组织形式，它收集了许多小投资者的资金，由特殊经理进行市场运作，并根据一定的期限和份额分配收入。主要在货币市场经营的共同基金称为货币市场共同基金。

货币市场共同基金它是一种特殊类型的共同基金，是自20世纪70年代以来出现在美国的一种新的投资和金融工具。买方以固定价格（通常为1美元）购买若干基金股份，货币市场共同基金的经理使用这些基金投资于盈利的短期货币市场工具（如国库券和商业账单）。此外，买方还可以以股份的形式发行基金的支票。货币市场共同基金是一种开放式基金，可以收集许多分散的机构和个人投资者，投资于货币市场获利，吸引许多机构和个人成为货币市场的主体。

货币市场共同基金的产生和发展

作为银行存款的替代品，美国第一家货币市场共同基金成立于1971年，是市场变化环境下金融创新的最佳例子。

20世纪70年代初，美国控制商业银行和储蓄银行提供的大部分存款利率，货币市场工具是浮动利率，但许多中小型投资者不能进入货币市场（由于最低交易），货币市场共同基金使用这一事实，也表明追求利润的企业家可以发现政府法规设计不严格的漏洞。但由于当时市场利率低于存款机构规定的利率上限，货币市场共同基金难以发展，因为其收入不高于银行存款利率，总股份在几年内非常有限。

1973年只有4只基金，总资产只有1亿美元。然而，到20世纪70年代末，由于连续几年的通货膨胀，国库券和商业票据等货币市场工具的收益率超过10%，远高于银行和储蓄机构为储蓄存款和定期存款支付的5%.5%的利率上限。随着储蓄机构的客户不断从储蓄存款和定期存款中提取资金，投资于收入较高的货币市场共同基金，货币市场共同基金的总资产迅速扩大，从1977年的不到40亿美元急剧上升到1982年持有2400多只资产的基金，总资产超过股票和债券共同基金。因此，货币市场共同基金的快速发展是市场利率超过银行和其他存款机构控制利率的产物。同时，货币市场共同基金发展迅速、保持活力的原因是控制较少。货币市场共同基金没有法定利率上限，提前提款也没有罚款。

货币市场共同基金的快速发展引起了商业银行和储蓄机构的强烈反应。他们要求国会增加货币市场共同基金的储备要求和其他限制。虽然国会最终没有批准存款机构的要求，但它给商业银行和储蓄机构一种新的金融工具，即货币市场存款账户（MMDAS），与货币市场共同基金类似，它还提供有限的支票发行和无储备要求，收益率几乎与货币市场共同基金相同。

超级银行和其他存款机构NOW账户和MMDAS在反击下，1982年底和1983年初，货币市场共同基金的总资产开始下降。商业银行和存款机构的这些创新金融工具暂时阻止了资金从银行流向货币市场共同基金的流动。然而，商业银行和存款机构无法承受提供高回报的成本，很快就降低了MMDAS利率。因此，货币市场共同基金再次迅速发展，在20世纪80年代末和90年代创造了巨大的回报。1987年，美国股市崩溃，导致大量资金流入货币市场共同基金，总资产超过3000亿美元。1989年和1999年O2000年的储蓄和贷款协会危机导致商业银行突然增加存款保险，以保护存款。同时，监管机构更加关注存款机构的高利率。所有这些变化都有利于货币市场共同基金的快速发展，其资产于1991年达到5000亿美元。1996年，约有650家应税基金和250家免税基金，总资产约7500亿美元，80%以上为纳税资产。其股份约占所有金融中介资产的4%，占所有共同基金（股票基金、债券基金和货币市场共同基金）总资产的25%以上。1997年达到1万亿美元。

货币市场共同基金的特点

货币市场共同基金首先是基金中的一种，同时，它又是专门投资货币市场工具的基金，与一般的基金相比，除了具有一般基金的专家理财、分散投资等特点外，货币市场共同基金还具有如下一些投资特征：

1.货币市场基金投资于货币市场的优质证券组合。

2.货币市场共同基金提供有限的存款账户。

3.货币市场共同基金的法律法规相对较少。

货币市场共同基金的局限性

1.货币市场共同基金没有存款保险。

2于商业银行的持续存款创新，高风险、高收益的投资组合不利于吸引稳定的投资者。

货币市场共同基金-图1