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摘要：美国货币市场 美国货币市场(Americancurrencymarket)美国货币市场概述美国货币市场的建立比英国晚，但发展迅速，在市场规模、市场结构、市场自由、信用工具创新、货币政策传播等方面比其他国家更加成熟和完善。因此，美国货币市场已成为世界上最发达的货币市场。美国货币市场实际上...

美国货币市场

美国货币市场(Americancurrencymarket)

美国货币市场概述

美国货币市场的建立比英国晚，但发展迅速，在市场规模、市场结构、市场自由、信用工具创新、货币政策传播等方面比其他国家更加成熟和完善。因此，美国货币市场已成为世界上最发达的货币市场。

美国货币市场实际上是一个无形的市场，市场参与者通过电话和电子传输进行交易。这是一个竞争激烈的市场，交易量也很大，属于批发市场。

美国货币市场构成

1.国库券市场（TreasuryBill）。

美国的国库券市场非常发达，交易量也非常大。国库券有三个月、六个月和一年。前两种每周发行一次，一年发行一次。一般以竞争性投标折价发行：

2.联邦基金市场（FederaIFund）。

联邦基金是指存款机构在联储的储备。联邦基金市场是存款机构为补充日常储备而进行的短期资本贷款活动。交易金额一般超过100万美元，期限为1天至1周，必要时可延长。联邦基金的利率波动非常剧烈，是联储实施货币政策的重要参考指标。

3.商业票据市场（CommerciaIPaper）。

商业票据是由信誉良好的公司发行的短期无担保票据。发行人主要包括金融公司、非金融公司和银行持股公司。商业票据的期限通常为30270天，最常见的是60-180天。由于270天以上的证券必须向美国证券交易委员会注册，成本较高，270天以上的商业票据很少发行。商业票据的面值一般为10万美元。

美国货币市场-图1

商业票据的发行是贴现的。有两种发行方式。一种是直接发行，主要由有分支网络的盒子金融公司或有自己附属金融机构的公司采用，以节省成本；另一种是间接发行，即通过交易员转售，发行人需要向交易员支付手续费。

商业票据的发行程序相对简单。发行人可以在需要资金的当天早上通知商业票据交易员发行，发行和交付可以在当天下午完成，清算和支付也可以在同一天完成。1990年簿记后，结算速度更快。

大多数商业票据的买家都是机构投资者，当投资者要求转让时，发行人通常在到期前赎回票据，因此商业票据的二级市场很少。

4.银行承兑票据市场（Banker’sAcceptance）。

1918年联邦储备制度建立后，允许银行为国内外贸易提供承兑融资。规定银行承兑汇票只能用于短期和自动偿还的商业交易。美国主要有四种银行承兑汇票：

①银行承兑的进出口贸易汇票；②国内运输汇票由银行承兑；③国内外仓储汇票由银行承兑；④外国银行签发的美元汇票。期限一般为30至90天，最多不超过270天。20多家证券公司积极打造银行承兑汇票二级市场。

5.定期存单市场大量可转让（CDs）。

CDs最早成立于1961年的花旗银行，是大型商业银行等存款机构的主要资金来源。CDs期限一般为1个月、2个月、3个月和6个月，最短期限为14天，但主要为3个月和6个月。最小面额为10万美元，通常为100万美元。CDs二级市场活跃，流动性高。

6.回购协议市场（RepurchaseAgreement）。

回购协议实际上是一种以证券为担保的资本融资，即出售短期证券（通常是国库证券）作为担保，然后在一天或几天后以协议规定的价格回购证券。回购协议的最短期限为1天，老年人可达6个月。

7.短期证券市场是联邦政府机构。

一些联邦政府机构定期发行短期证券，如农业信贷联邦政府机构每月发行6个月和9个月的短期证券，联邦住房贷款银行和联邦国家抵押贷款协会通常每季度发行一次证券。这些短期证券的期限大多是30-60天，最短的只有5天。由于其发行人是联邦政府机构，其声誉仅次于国家库券，流动性也很强。

8.市政短期证券市场。

国家和地方政府通常发行一年或一年以下的市政债券来筹集短期资金。这些短期证券主要包括税收预付债券和项目债券。两者的利息收入均缴纳联邦所得税，项目债券也免征国家所得税。

市政短期证券的发行也大多采用竞争性投标，持有人多为商业银行、保险公司和高收入个人。他们通常持有债券，以调整应税收入。因此，市政短期证券的二级市场并不发达。