私募市场

私募市场

私募市场（Privatemarket）

定义私募市场

私募股权市场是由私募股权融资形成的金融市场。私募股权融资是针对特定对象的融资方式，采用特定的方式，接受特定规范的证券发行方式.私募融资是与公开融资相对应，同为金融市场中的融资渠道，满足融资人不同的筹资需求。私募融资一般可分为股票（份）私募、债券私募和贷款私募。鉴于其特性及所受规范，私募融资尤其适用于下列情况下的发行人：希望更快捷简便地融资，希望以更经济、节省成本的方式融资或者融资规模不大。

私募市场的作用

(一)有利于高科技企业的建立和高科技产业化

我国高科技成果产业化率低是一个大问题，其中一个重要的限制因素是融资困难。一方面，高科技成果存在较大的不确定性，另一方面，成果所有者与投资者之间存在较大的信息不对称性，使得高科技成果难以从正式和传统的金融部门获得资金。此时，私募股权可以发挥很大的作用。私募股权不仅可以突破正式金融信用记录、规模、盈利能力、担保等方面的限制，而且可以以灵活的条款设计（包括高利率）吸引投资者，补偿投资风险，成为高科技产业化融资的好途径。美国的许多高科技公司最初都是私募股权。

（二）有利于民间企业、特别是正式金融力量薄弱的中西部地区民间企业的发展

中国的私营企业很难从正式金融中获得资金。这种情况不能在短时间内逆转。即使在金融市场极其发达的国家，小企业也很难从正式金融中受益。私募股权资本市场的适当发展可以在这方面发挥促进作用。

(三)有利于大企业更灵活地筹集资金，实施财务管理

中国有一些企业向员工紧急生产经营，这些企业可能负债率很高，银行不愿意贷款，没有其他企业愿意担保，但企业领导可能给员工披露，员工知道资金确实可以带来利润和保证回报，所以私募股权在某些情况下可以消除投资者和融资者之间的信息不对称。

（四）有利于我国的企业改制

中国许多国有和集体企业重组的重要途径之一是实施员工持股或骨干持股。在实际操作中，这种重组并不完全是将股票资产分配给个人，而是通过增量募集稀释股票资产，因此也涉及到私募股权问题。中国通常将这种情况归因于筹款，这实际上并不准确。更重要的是，没有适当的定向筹款法来规范这种行为，因此很容易引起矛盾、***甚至欺诈。一方面，我们应该允许这种方式的重组。另一方面，我们应该将这种筹款定义为私募股权，这有利于通过法律手段将其限制在一定范围内，防止***、欺诈等社会问题。

私募股权市场构成主体

(一)私募基金需求者

在私募股权市场上，私募股权基金的需求是各种工商企业和金融机构。目前，我国私募股权市场的资本需求主要是工商企业和部分金融机构。工商企业由于自身的发展而产生资本需求。由于公开发行程序的复杂性，工商企业一般在可以私募股权的情况下选择私募股权融资。由于我国中小企业和部分高新技术企业由于信用程度和风险程度，公开发行融资难度较大，私募股权市场吸引了大量的中小企业和高新技术企业。此外，由于资本扩张的需要，一些金融企业通常选择私募股权融资来实现企业规模的扩张。例如，中国证券公司的几次增资扩张都选择了私募股权的形式。

(二)私募基金供应商

私募股权基金的供应商包括个人、工商企业和金融机构。超过公开发行形式的资金回报是吸引这些机构和个人提供私募股权基金的主要原因。

(三)私募市场中介机构

与公开发行证券市场相比，私募股权市场没有正式的组织和具体的地方。其业务主要由许多证券公司和金融机构合作完成。中介机构是私募股权市场正常运行的核心组织，主要包括以下两与私募股权融资的中介机构。

1)是投资银行

在金融机构中，投资银行与资本市场密切相关。他们不仅承担公开发行证券，还承担公司私募股权债券和私募股权的发行和承销。在中国，私募股权业务过去并没有受到中国投资银行证券公司的重视。虽然证券公司普遍为企业做过一些私募股权业务，但它只是公开发行的一种支持手段。然而，这种情况自2003年以来逐渐发生了变化。证券公司的私募股权业务规模显著增加，一些证券公司开始将私募股权作为独立业务进行发展。例如，华夏证券和东北证券最近在北京成立了创新业务部，天通证券也成立了金融创新部。目前，中国一些证券公司的私募股权业务已经达到了与公开发行相比的水平，如中金公司。

2)信托公司和各种金融公司

信托和各种金融公司在私募股权资本市场中发挥着重要作用，因为它们的信誉较高。他们中的大多数人都参与了证券和金融活动，并与特定的行业有着特殊的关系。与证券公司一样，私募股权业务不是信托和各种金融公司的主要业务，但随着信托行业的重新定位和中国私募股权市场规模的增加，许多信托公司和金融公司开始关注私募股权业务，就像证券公司一样。

私募市场运作工具

私募股权市场的市场工具主要分为私募股权、私募债券和私募贷款。

(一)私募股票

私募股权是指企业以私募股权的形式发行的股票。与公开发行股票一样，私募股权也包括普通股和优先股。私募股权普通股是指企业通过私募股权发行的股票，不限制股东，享有平等权利，并根据公司的经营业绩获得相应的利益。私募股权普通股是企业私募股权发行的最基本、最重要的股票类型。私募股权优先股是指企业通过私募股权发行的盈余分配或财产分配优先于普通股，但表决权有限的股份。根据优惠条件的不同，优先股也可分为参与优先股和非参与优先股、累积优先股和非累积优先股、可转换优先股和不可转换优先股、可赎回优先股和不可赎回优先股。

(二)私募债券

私募股权债券是指企业作为借款人直接向债券投资者融资的债务凭证，即企业作为借款人以私募股权的形式向债权人承诺一定利息的融资。根据时间长短，私募股权债券可分为一年内的短期债券和一年以外的长期债券。私募股权债券可分为浮动利率债券和固定利率债券。

(三)私募贷款

私募股权贷款是企业通过私募股权直接作为借款人直接向贷款人融资的一种贷款形式。与私募股权债券不同的是债务凭证。私募股权债券是债券形式的债务凭证，私募股权贷款是贷款合同形式的债务凭证。根据时间长短，私募股权融资可分为一年内的短期贷款和一年以外的长期贷款。根据贷款的抵押贷款，可分为抵押贷款、信用贷款等。

我国私募市场发展现状

自20世纪90年代中期以来，私募股权在中国进入了一个新的快速发展阶段。三个动机进一步促进了私募股权资本市场的发展：长期私募股权借贷市场越来越明显，越来越大；引入海外风险投资理念、大量海外投资公司和当地风险投资机构的发展，许多大型企业集团也参与了风险投资领域，其经验对许多中小企业的增长更有帮助；国内股市的发展也使金融意识深入人心，客观地促进了私募股权融资的发展。

(1)私募股权市场规模显示

据统计，截至11月，国内证券市场已发行A股票筹资640.26亿元，A股票配股融资49.33亿元，去年加起来接近960亿元。与此形成鲜明对比的是，私募股权融资取得了巨大进展。数据显示，私募股权融资正成为企业融资的新渠道，随着市场的发展，它将进一步扩大，甚至远远超过公共融资。2002年，仅向海外投资者发行的私募股权就高达数十亿美元国内投资者也通过私募股权渠道大幅增加了投资。对于那些快速增长、急需资本发展的开发商来说，这可以说是一个非常有吸引力的融资渠道。

（2）私募股权市场已成为国内企业的重要融资渠道

对于企业来说，私募股权具有公开发行所没有的优势。例如，不需要层层审批，程序简单，融资效率可以大大提高，融资成本相对较低。此外，私募股权融资不仅意味着获得资金，而且新股东的进入也意味着新合作伙伴的进入，这对企业的当前和未来都有积极和深远的影响。此外，由于中国中小企业和一些高科技企业由于信用程度和风险程度，公开发行融资难度较大，私募股权市场吸引了大量的中小企业和高科技企业。例如，2004年2月17日，世界上最大的B2B阿里巴巴在北京宣布，阿里巴巴通过私募股权获得了8200万美元的巨额战略投资，包括软银（SOFTBANKCORP），富达（Fidelity）风险投资部，GraniteGlobalVentures，和TDF风险投资有限公司。

此外，由于资本扩张的需要，一些金融企业通常选择私募股权融资来实现企业规模的扩张。例如，中国大多数证券公司选择了私募股权的形式。

(3)私募股权市场中介机构开始深入干预

在中国，私募股权业务过去并没有受到证券公司和其他市场中介机构的重视。虽然证券公司通常为企业做过一些私募股权业务，但它们只是作为公开发行的支持手段。如果拟上市企业的股权结构不符合要求，证券公司将首先通过自己的渠道引入部分投资者，将股权结构调整到规定状态。只有当企业最终无法上市时，业务才会转化为简单的私募股权融资。

然而，这种情况自2003年以来逐渐发生了变化。经纪公司的私募股权业务规模显著增加，一些经纪公司已经开始将私募股权作为一种独立的业务进行发展。最近，华夏证券和东北证券在北京成立了创新业务部，天通证券也成立了金融创新部。事实上，一些经纪公司的私募股权业务已经达到了与公开发行相比的水平。例如，业内普遍认为私募股权业务较大的中金公司今年年初在中国很有名IT企业进行了一轮私募，筹集了数十亿元。

证券公司愿意开始扩大私募股权业务的原因是，由于承销商推荐企业上市实施渠道系统，一些证券公司投资银行部门不能充分利用，一批前景良好但急需融资项目积压，此时，通过私募股权融资已成为证券公司的另一种选择。私募股权对证券公司的好处是显而易见的。一些暂时不能上市的项目，如果不进行私募股权，就会造成资源浪费。此外，随着资本市场越来越接近国际化，国内企业对私募股权的接受度也逐渐提高。

（4）私募股权市场的发展仍存在法律障碍

中国的私募股权资本仍处于地下和半地下状态。由于我国正式法律文件中没有私募股权的概念，以及监管机构对私人金融活动风险和欺诈的担忧，私募股权实际上受到了抑制。采取一些措施适度发展中国的私募股权资本市场可能是可行的。

政府应该在法律层面上为私募搭建可持续发展的平台。要使私募成为一个正式的法律概念并对其范围作出界定。应该允许以私募方式设立股份有限公司。我国对股份有限公司的设立很严格，如有关法律规定了股份有限公司注册资本的最低额，规定了自然人以发起方式设立股份有限公司时，发起人必须多于五人，而以募集方式设立股份有限公司时，又必须公开募集，这就加大了设立股份有限公司的难度。如果私募的法律地位能够确立，承认以私募方式设立股份有限公司的合法性，这对于小型公司的创立和发展是非常有好处的。这其中就要求对《公司法》、《证券法》做出相应的修改。

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私募市场发表于2022-06-08，由周林编辑，文章《私募市场》由admin于2022年06月08日发布于本网，共4246个字，共5328人围观，目录为经济百科，如果您还要了解相关内容敬请点击下方标签，便可快捷查找与文章《私募市场》相关的内容。

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