日本外债市场-外贸知识大全网

摘要：日本外债市场 日本外债市场（Japaneseforeignbondmarket）日本外债市场概述日本外债市场它分为两部分：外国债券市场和欧洲日元债券。外国债券包括武士债券、将军债券和著名债券。欧洲日元债券欧洲日元债券是在日本境外发行的以日元为价值的债券。非居民发行的欧洲非居民债券；居民发行的欧洲日元债券。欧洲日元...

日本外债市场

日本外债市场（Japaneseforeignbondmarket）

日本外债市场概述

日本外债市场它分为两部分：外国债券市场和欧洲日元债券。外国债券包括武士债券、将军债券和著名债券。

欧洲日元债券

欧洲日元债券是在日本境外发行的以日元为价值的债券。非居民发行的欧洲非居民债券；居民发行的欧洲日元债券。欧洲日元债券与在日本发行的日元公开发行债券基本相同，但其控制比公开发行债券宽松得多。它只能经藏族大臣批准发行，不需要准备大量文件，发行成本远低于公开发行债券。

1977年欧洲投资银行发行的100亿日元债券是100亿日元债券，随后一些发行者也相继发行。1979年3月以前，借款人仅限于国际组织，后来允许以前发行过武士债券，评级为AAA外国政府和政府机构发行欧洲日元债券。然而，由于日本政府对欧洲日元债券的发行持谨慎态度，担心其大量发行会对日本国际收支产生不利影响，直到1984年，发行量不是很大，通常每季度只允许发行一次，并严格限制发行金额。与此同时，由于日本国际收支顺差的增加，外国对日元的需求也越来越大。在这种情况下，美国通过日元美元委员会对日本施加了压力，要求其放松对欧洲日元债券发行的限制。1984年，日本采取了一些措施，主要包括：（1）将发行人从原国际机构、外国政府扩到外国地方政府、政府机构和私营企业；（2）发行公共债券的资格由AAA降至A；同时允许A上述评级的私营企业发行欧洲日元债券；（3）取消对发行数量和金额的限制；（4）扩大发行主管范围，允许外国证券机构担任主管。

1985年4月，日本政府允许有资格发行人担保的发行人发行欧洲日元债券。1986年，外国银行发行欧洲日元债券的限制进一步放宽。1984年，当日本放松控制时，欧洲日元债券的期限和冻结期（frozenperiod）规定要求期限不少于5年，冻结期限为180天，即国内投资者不得在发行后180天内购买，以减缓欧洲日元债券发行对国内金融市场的影响。但这一措施并不能阻止国内投资者在发行时购买欧洲日元债券。冻结期将缩短到90天。

日本外债市场-图1

除了上述放松控制的原因外，欧洲日元债券市场的快速发展也与以下两个因素有关。一是交换动机，即许多发行人希望通过交换业务将日元转换为美元等其他货币，而不是获得日元资金，从而降低融资成本。这是欧洲日元债券快速增长的重要原因。据估计，约90%的欧洲日元债券与交换业务有关。第二，金融创新。1985年4月，大藏省允许发行双重货币债券、零息债券、深度贴现债券和浮动利率债券。这些创新工具主要与使用交换机会有关，因此发行量非常大。金融工具创新极大地刺激了欧洲日元债券市场的发展。

外国债券

1.武士债券（SamuraiBond）它是日元外国债券的别称，即非居民在日本市场发行的以日元为债券面额的债券。根据《外汇管理法》，发行日元外国债券必须向日本大藏省申请，经批准后方可发行。期限从5年到15年不等，发行无担保。

第一笔武士债券于1970年由亚洲开发银行发行，随后世界银行和泛美开发银行发行了两笔私募武士债券。在日元外国债券市场形成之初，日本政府严格控制市场的发展，只允许与日本密切相关的主权实体发行。因此，整个市场在20世纪70年代发展缓慢，直到20世纪80年代才迅速发展。直到1979年，武士债券市场才对私人借款人开放。1979年，一家美国公司（SearsRoebuck）在日本发行无担保债券，但从那时起，很少有私人借款人发行武士债券。

2.大名债（Dairnyobond）这是外国债券市场的创新。这实际上是武士债券和欧洲日无债券优势的结合。第一张著名债券于1987年由世界银行发行，同年由世界银行发行。这两种债券都在东京发行，但在卢森堡证券交易所上市。这两种债券都不征收预扣税，它们的交易可以通过塞德尔进行（Cedel）欧洲清算系统（Euroclear）进行清算。

3.将军债（Shogunbond）。事实上，它是由非居民在日本市场公开发行的非日元货币债券。根据外汇管理法，将军债券的发行方式与武士债券相同。此外，在东京资本市场私募发行的外币债券称为艺术家债券（GeishaBonds）。

将军债从1985年8月开始发行，当年发行了8笔，计9笔.32亿美元。将军债券最初仅由国际组织和外国政府发行，但1986年美国税法的修订使美国筹资者对市场感兴趣。根据修订后的美国税法，美国公司可以在不违反税法的情况下，在国外发行一年以上的未知债券。同时，对将军债券的发行要求也有所下降。1985年10月，南加州爱迪生作为第一位私人筹资者发行了将军债券，但从那时起，它的发行量一直很小，每年不到10亿美元。主要原因是将军债券注册时间较长，文件要求复杂，缺乏灵活性。1988年，大藏省采取了一些措施，使将军债券的发行更加灵活。

与武士债券市场不同，发展中国家在将军债券市场的比例很低。例如，1986年，只有中国发行了8700万美元，而其他国家和国际组织发行了8亿多美元。