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摘要：投资基金市场 投资基金市场（InvestmentFundsMarket）投资基金市场概述投资基金市场是指投资基金交易的场所，是证券市场的一部分。纵观世界各国投资基金市场的发展历史，可以看出，投资基金市场之所以能成为行业金融市场不可或缺的组成部分，一方面是因为投资基金作为投资工具的固有特点和独特优势，另一方面也是各...

投资基金市场

投资基金市场（InvestmentFundsMarket）

投资基金市场概述

投资基金市场是指投资基金交易的场所，是证券市场的一部分。

纵观世界各国投资基金市场的发展历史，可以看出，投资基金市场之所以能成为行业金融市场不可或缺的组成部分，一方面是因为投资基金作为投资工具的固有特点和独特优势，另一方面也是各国加强投资基金市场监管的结果。投资基金市场从小到大，从不规范发展到规范发展，并非一帆风顺。监管不力带来的沉重教训。

目前，英国、美国、日本等投资基金市场相对发达的国家都得益于基金监管水平的不断提高，监管水平在很大程度上取决于基金监管体系的建立和完善。由于各国的国情、具体条件和条件以及投资基金市场发展的目标不同，基金市场监管主体的选择和监管手段的应用也存在明显差异，在实践中形成了独特的投资基金市场监管模式。

中国投资基金市场的发展过程

投资基金是一种集体投资体系，也是过去20年市场经济国家发展最快的大众金融投资工具。在许多发达国家，它已成为与银行和保险并列的三大金融支柱。在中国，直接投资基金也被称为工业投资基金。这是因为中国投资基金的实践始于海外工业投资基金的建立。自20世纪80年代中后期以来，许多直接投资基金主要投资于国内企业或项目，其投资领域一般局限于特定行业（如电力、收费公路、高科技等）。这些基金在中国的投资被包括在外国直接投资中。1995年，国务院批准中国人民银行颁布《中国境外工业投资基金管理办法》，这是中国第一个关于投资基金的国家法规。

中国大陆投资基金产业的发展始于1992年左右。从1991年到1997年，中国设立了79只投资基金，总资产约90亿元。1997年11月，国务院证券委员会发布了《证券投资基金管理暂行办法》。1998年4月，中国证监会开始依法组织证券投资基金试点，并按照国务院的要求，对1997年以前设立的旧基金进行了清理和规范。《证券投资基金法》于2003年10月颁布，并于2004年6月1日正式实施。中国证监会制定并发布了一系列相关法律、法规和规范性文件。1998年初，原国家计划生育委员会开始起草《工业投资基金管理办法》，并于2001年7月提交国务院常务会议审议。会议决定，国务院法制办公室会同有关部门，根据会议提出的意见，进一步论证和修改，并在条件成熟时提交国务院西部地区域试点会议。

同时，为加快风险投资机制建设，由国家发改委牵头，科技部、财政部等十部委于2004年3月出席，成立了《风险投资企业管理暂行办法》起草小组，规范和支持风险投资的发展。目前，本办法已征求有关部门的意见，力争尽快出台。

投资基金市场的法治化

和谐投资基金市场的形成是一个循序渐进的过程，受到许多因素的影响，但以科学发展为基础，以法治为核心是不可动摇的原则。从抽象的角度来看，科学发展是全面、协调、可持续的发展。其具体任务是促进投资基金市场资源的优化配置，这也是和谐投资基金市场的基本内涵。科学发展的实现必须依靠法治，因为法治总是包含对某些社会基本价值的追求。这些价值观实际上是各种制度和机制设计的基本基础。

目前，我国投资基金市场离法治还有很长的路要走。虽然基本建立了以《证券投资基金法》为核心、各部门规章和规范性文件为支撑的基金法律法规体系，但由于《证券投资基金法》立法存在缺陷，投资基金市场的改革创新受到法律制约。首先，该法仅以证券投资基金为监管对象，难以满足投资基金市场多元化的需要。此外，我们还回避了关于投资基金市场发展的一些关键问题，如封闭基金的变化、开放基金的融资、公司基金、私募股权基金等。

投资基金市场立法的滞后将不可避免地增加执法和司法的难度和风险，因为它不能遵守。在实践中，政策通常被用来代替法律。虽然这种做法在一定程度上解决了问题，但它显然违反了法律行政和司法公正的要求，违背了法治的精神。同时，即使有法律，法律的实施也远不令人满意，违法行为仍然相对普遍。此外，许多违法行为没有得到及时有效的调查，使投资基金市场对法律缺乏应有的尊重。不用说，投资基金市场的法治现状并不乐观，很难在此基础上发挥支持作用。因此，有必要重新审视投资基金市场的法治建设，探索满足中国投资基金市场发展需要的法治道路。

投资基金市场的法治是一个系统工程，其复杂性不言而喻。首先，它应该受到政治、经济、文化等外部因素的限制，不能超过现有的社会结构。其次，其内部因素之间的关系需要良好的协调，使其处于平衡发展的状态，任何偏见都会产生负面影响，从而阻碍法治的进程。因此，平衡与协调已成为投资基金市场法治的主题。将自上而下的政府推广与自下而上的社会参与相结合是最理想的法治实现模式，但在相当长的时间内，投资基金市场的法治主要依赖于政府的推广，这是由中国国情决定的。由于政府在投资基金市场的法治过程中占主导地位，因此必须限制政府的权力，这是投资基金市场法治的内部要求。通过什么方式实现上述主题和要求已成为投资基金市场法治的关键环节。综上所述，这些相对独立的社会调整是相对独立的最佳答案。然而言之，这些相对独立的社会调整是相对独立的社会调整是相对独立的最佳答案。

绝大多数投资基金市场的社会关系都具有经济属性，这要求其法律调整必须首先具有经济或专业性，具体表现为直接规定经济体系和经济活动的内容和要求为法律。此外，投资基金市场的法律调整也应该是全面的，这是由投资基金市场复杂多样的社会关系决定的。这些关系不仅是微观的，而且是宏观的。

投资基金市场作为资本市场的重要组成部分，面临着选择的方向，如果继续以试验的态度进入资本市场，成本不仅是投资基金市场的健康发展，还包括整个资本市场改革目标的实现，这将是国民经济协调发展的潜在威胁。因此，以法治为核心，经济法为构建和谐投资基金市场的理念，不仅从理论设计投资基金市场的发展，而且通过理论促进实践进步，为改革投资基金市场指出适当的发展道路，促进投资基金市场的完善和成熟。

中国投资基金市场健康发展政策建议

(一)加强对证券投资基金发展的规划，实现证券投资基金与资本市场和人才队伍均衡发展

对证券投资基金进行规模控制是不可取的，但也不可取允许证券投资基金提前发展。因此，有必要加强对证券投资基金的规划研究，根据中国资本市场的发展和基金人才团队的增长，掌握证券投资基金的发行步伐。

（2）改善资本市场结构，努力改善证券投资基金的市场环境

采取措施进一步提高上市公司质量，规范上市公司行为，支持E市公司以持续股息回报投资者；建立合理的市场定价机制，保护流通股东的利益；大力发展债券市场，建立股票、国债、公司债券等低风险固定收益产品，逐步改变中国市场产品结构的单一问题，满足不同投资者的需求；研发金融衍生品，降低资本市场的系统性风险，为长期合规资本投资提供避免市场系统性风险的工具。

（3）继续加快基金业对外开放的步伐

基金市场对外开放处于资本市场对外开放的前沿。继续加强对外开放，鼓励基金业与海外同行开展多元化合作，引进适合中国市场情况的管理经验、技术和制度安排。

(四)加快出台产业投资基金法律法规，为产业投资基金的发展提供法律保障和规范

随着去年以来银行储蓄受负利率等因素影响的转移，各种非标准私人集资正在加剧。因此，有必要加快制定相关法律法规，开正门、堵斜门，为规范私人投资设立各种产业投资基金，促进储蓄向投资的有效转型提供法律保障和规范。

(五)研究批准商业银行设立投资基金

投资基金市场-图1

商业银行开展投资基金业务，不仅有利于促进储蓄资金转化为资本市场的长期投资，而且有利于改变银行资产负债结构，提高风险防范能力。由于商业银行与货币市场有着自然的联系，并通过长期的信贷业务对工业企业有着深刻的了解，因此，在目前的情况下，商业银行可以优先批准设立货币市场投资基金和工业投资基金。