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摘要：欧洲债券市场 欧洲债券市场（EuroBondMarket）欧洲债券市场概述欧洲债券市场（EuroBondMarket）包括基于当地货币的债券和基于美元债券的欧洲离岸债券市场（EurobondMarket）。欧洲债券市场是指发行欧洲债券筹集资金形成的长期资本市场。它是国际中长期资本市场的重要组成部分，也是欧洲货币市...

欧洲债券市场

欧洲债券市场（EuroBondMarket）

欧洲债券市场概述

欧洲债券市场（EuroBondMarket）包括基于当地货币的债券和基于美元债券的欧洲离岸债券市场（EurobondMarket）。

欧洲债券市场是指发行欧洲债券筹集资金形成的长期资本市场。它是国际中长期资本市场的重要组成部分，也是欧洲货币市场的重要组成部分。

它产生于20世纪60年代初，1961年2月1日在卢森堡发行了第一笔欧洲货币，并于1963年正式形成了市场。20世纪70年代以后，对中长期基金的需求日益增加，以债券形式的贷款活动发展迅速。在欧洲债券结构中，主要包括欧洲美元债券、原西德马克债券、欧洲瑞士法郎债券、欧洲荷兰盾债券等，欧洲日元债券于1980年对非政府机构开放。

欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、政府和国际组织。这些借款人信用高，对投资者更安全。同时，该市场是一个有效而充满活力的二级市场，持有人可以转让债券获得现金。

拥有欧洲债券市场EuroclearclearancesystemLtd及cedelS．A。这两个清算系统使市场能够准确、快速、及时地为国际资本市场提供当前的资本供需和利率汇率趋势，缩短债券交付时间，减少交付程序。世界各地的交易员可以相应地快速交易，大大降低了交易成本。

欧洲债券市场是最具活力的市场之一，可以根据供况，不断推出新的或组合产品，紧密连接国际股市、国际票据市场、国际外汇市场和国际黄金市场，有效促进国际金融一体化和世界经济一体化。

欧洲债券市场的债券类型

目前，欧洲债券市场主要有五种债券：

(一)普通固定利率债券，其特点是债券发行时，利率和到期日已明确规定；

（2）浮动利率债券的特点是利率可以调整，主要是半年调整一次，以伦敦银行同业***利率或美国商业银行6个月优惠利率为准，加上一定的额外利息；

(3)可转换债券的特点是买方可以按照发行时规定的兑换价格将其转换为相应数量的股票；

（4）授权证券债券的特点是买方可以获得权利（而不是责任），并根据协议购买其他资产，类似于相关资产的购买期权；

(5)合成债券具有固定利率债券和利率交换合同的特点。

欧洲债券市场的特点

欧洲债券是一种新型的国际债券，它是一种海外债券，就像欧洲货币不发行国内交易也不在面值货币国家债券市场。

欧洲债券市场具有以下特点：

（1）债券发行人、债券面值和债券发行地点属于不同的国家。A国的机构在B国和C国的债券市场上以D国家货币发行的债券是欧洲债券。该债券的主要发行人是政府、大跨国公司或大商人银行。

（2）债券的发行方式主要是辛迪加。债券的发行方式一般由大型专业银行或大型商业银行或投资银行领导，由十几家或几十家不同国家的大型银行发行。大多数债券是由这些银行购买的，然后转移到二级市场或国内市场出售证券。

(3)高度自由。债券发行一般不需要相关国家政府的批准，也不受各国金融法规的限制，因此更加自由灵活。

（4）不影响发行国的货币流通。发行债券筹集的是欧洲货币基金，而不是发行国的货币基金，因此发行债券对发行国的货币基金流动影响不大。

（5）货币选择性很强。发行欧洲债券不仅可以在世界各地筹集资金，还可以安排在许多国家出售，还可以选择发行市场和债券面值货币，具有巨大的融资潜力。如果借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要选择发行任何一种或几种货币的债券，如欧洲美元、英镑、马克、法郎和日元，投资者也可以选择购买任何债券。

（6）债券的发行条件相对优惠。其利息通常免征所得税或不提前扣除贷款国家的税款。此外，其未知的发行方式也可以使投资者逃避国内所得税。因此，债券对投资者非常有吸引力，也使融资者能够以较低的利息成本筹集资金。

（7）安全性高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国际组织。这些借款人信用高，对投资者更安全。同时，该市场是一个有效而充满活力的二级市场，持有人可以转让债券获得现金。

欧洲债券市场-图1

(8)市场反应灵敏，交易成本低。欧洲债券市场有EuroclearclearancesystemLtd及cedelS．A。这两个清算系统使市场能够准确、快速、及时地为国际资本市场提供当前的资本供需和利率汇率趋势，缩短债券交付时间，减少交付程序。世界各地的交易员可以相应地快速交易，大大降低了交易成本。

（9）持续的金融创新。欧洲债券市场是最具活力的市场之一，可以根据供需情况不断推出新的或组合产品，紧密联系国际股票市场、票据市场、外汇市场和黄金市场，有效促进国际金融一体化和世界经济一体化。

欧元促进欧洲债券市场一体化

欧元诞生于1999年，在促进欧洲债券市场的发展方面发挥了重要作用。12个欧洲国家（注：指比利时、德国、希腊、西班牙、法国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、奥地利、葡萄牙和芬兰）共同使用单一货币，使欧元地区的投资者在买卖该地区其他国家的债券时不必担心汇率风险。欧洲央行完全负责欧元区的货币政策，而不是十二国央行制定的不同政策。除了大大简化投资者对各国经济和利率趋势的研究外，它还降低了投资者面临的利率风险。因此，欧元的出现有助于促进欧洲债券市场的整合，使该地区的债券买家从本国投资者扩展到该地区的所有国家。

单一货币的使用也促进了欧元区债券发行人之间的竞争。由于债券发行人不仅与国内债券发行人竞争，而且与该地区其他国家的债券发行人竞争，竞争的增加使投资者能够获得更好的回报。

欧洲债券市场的构成

欧洲美元债券是指在美国境外发行的以美元为面额的债券。欧洲美元债券在欧洲债券中所占比例最大。

欧洲美元债券市场不受美国政府的控制和监督，是一个完全自由的市场。欧洲美元债券的发行主要受汇率、利率等经济因素的影响。欧洲美元债券没有发行金额和标准限制，只需根据各国交易所的上市规定编制发行说明书等书面材料。与美国国内债券相比，欧洲美元债券具有发行程序简单、发行金额大的优点。欧洲美元债券的发行是由来自世界各地的知名公司组成的大型辛迪加认购集团完成的，因此更容易筹集资金。

欧洲日元债券是指在日本境外发行的以日元为面额的债券。欧洲日元债券的发行不需要各级机构的批准，但需要日本大藏省的批准。发行日元欧洲债券不需要准备大量文件，发行成本也很低。

欧洲日元债券的主要特点是：

(1)债券发行额较大，一般每次发行额超过200亿日元。

（2）大多数欧洲债券与交换业务相结合。融资者首先发行利率较低的日元债券，然后将其转换为美元浮动利率债券，以较低的利率获得美元资金。

自20世纪80年代以来，欧洲日元债券增长迅速，其在欧洲债券总额中的比例也在增加。欧洲日元债券增长的原因除了日本强劲的经济实力，日元相对强劲，日本国际贸易顺差，投资欧洲日元债券可以盈利，也在于日本政府使日元国际化，使日元在国际结算和国际融资方面发挥更大的作用，从1984年开始，非居民发行欧洲日元债券放宽限制：

一是扩大发行机构。将发行机构从原国际机构和外国政府扩大到外国地方政府和民间机构。

第二，放宽了发行条件。将发行公募债券的信用资格由AAA级降到AA级。

第三，放宽数量限制。对发行数量和每笔数量的限制被取消。

第四，扩大主办银行的范围。除日本证券公司外，其他外国公司可以担任发行债券的主办机构。

欧洲马克债券是指在德国境外发行的以马克为面额的债券。欧洲马克债券在欧洲债券总额中的比例也在上升，主要是由于德国经济实力的增强和马克的日益强劲。

大多数欧洲债券以美元、日元、马克、英镑等货币单独表示面值，但也有多种货币共同表示面值。由于单一货币汇率经常发生变化，风险较大，用多种货币表示面值的欧洲债券呈上升趋势。欧洲债券的面值如下：

（1）几种货币共同表示欧洲债券的面值。每种货币都占一定比例。这种定价的好处是降低欧洲债券的发行人和买家的风险。

（2）由多种货币加权平均形成的记账单位表示欧洲债券的面值位和特殊提款权，表示欧洲债券的面值。欧洲货币单位是由欧洲共产党共产党12国货币加权平均形成的货币。特别提款权是由美元、日元、马克、英镑、法国法郎等五种货币加权平均形成的记账单位。由于这两种国际货币是各种货币的加权平均值，各种货币汇率变化可以相互抵消，其价值也稳定，使发行人和投资者能够降低或避免汇率变化的风险。