全球债券市场-外贸知识大全网

摘要：全球债券市场 全球债券市场是什么？全球债券市场指在世界主要资本市场同时大量发行的国际债券，可以在这些市场内部和市场之间自由交易。全球债券市场的分类全球债券市场分为全球企业债券市场和政府债券市场。1.全球公司债券市场全球企业债券市场规模巨大，各国企业债券市场发展程度不同。到2006年9月底，总计65.在8万亿美元的...

全球债券市场

全球债券市场是什么？

全球债券市场指在世界主要资本市场同时大量发行的国际债券，可以在这些市场内部和市场之间自由交易。

全球债券市场的分类

全球债券市场分为全球企业债券市场和政府债券市场。

1.全球公司债券市场

全球企业债券市场规模巨大，各国企业债券市场发展程度不同。到2006年9月底，总计65.在8万亿美元的全球债券余额中，公司债券（包括金融机构债券和公司债券）占39美元.7万亿美元。其中，美国和日本占主导地位，国际国内债券市场余额分别占39%.3%和13.3%，德国、法国、意大利和英国的比例分别为7%、5%、5%和4.7%，而中国的比例只有1.7%。可以看出，中国企业债券市场在全球债券市场中的比例仍然很低，但毕竟中国企业债券市场起步较晚，规模正在加速增长。

1989年底，全球公司债券市场余额仅为7.到2006年9月底，全球公司债券市场余额已达65万亿美元.8万亿美元显示了发展有多快。在全球企业债券市场中，发达国家拥有相对完善的企业债券市场体系，一些新兴国家的债券市场也发展迅速。

(1)美国是世界上最发达的公司债券市场

美国公司债券市场是世界上最发达的公司债券市场，市场规模巨大。据统计，2001年底，美国公司债券余额为当年GDP已达36%。

目前，世界各国政府通常对企业债券的发行和管理采用审计制度，包括注册制度和审批制度。美国监管机构对公开发行的公司债券采用注册制度，程序为：发行人首先选择主承销商，然后根据公司需求和市场条件选择主承销商进行项目分析设计，并将相关财务文件、发行文件提交监管机构注册，监管机构根据信息披露原则，申报文件的真实性、准确性、全面性和及时性，发行人的业务性质、财务资源、发展前景、经验、债券发行数量和价格不作为监管机构的审计要求。在审计过程中，监管机构不判断发行行为和债券本身的价值。公司债券申报文件提交后，监管机构在法定期限内无异议的，发行申请自动生效。

在美国，公司债券具有很强的流动性，甚至外国发行人和外国投资者也可以参与美国债券市场的交易。然而，绝大多数公司债券交易（超过90%）都是通过场外报价驱动的，这是债券市场的主要组成部分，而交易所市场只是一种补充。公司债券的投资者主要是一些金融机构，最大的投资者是人寿保险公司，其次是养老基金。

根据发行对象的不同范围，美国公司债券的发行方式是公开发行和私募，准入相对宽松，监管灵活。

美国公司债券品种齐全，设计灵活多样，衍生品市场发达，为投资者提供了许多投资选择和风险规避手段。市场化程度高，利率形成机制完善，极大地促进了公司债券市场的供需平衡。此外，严格的商业评级体系和客观性、发达的交易体系和中介服务是美国发展成为最发达债券市场的前提。

(2)亚洲新兴国家代表-韩国

由于韩国政府对企业债券市场进行了大刀阔斧的改革（加强政府监管、严格企业治理、加强信用增级、提高信用评级、增加非担保债券比例等），亚洲金融危机后，韩国企业债券市场发展迅速，企业债券规模迅速扩大，企业债券市场发展迅速。1980年至1999年，韩国企业债券市场平均每年增长约23%。2002年底，韩国企业债券市场规模达到1380亿美元，相当于其国内市场GDP的27.8%。在整个韩国公司债券融资债券市场，公司债券的主要品种是普通债券，主要投资者是银行体系和信托投资公司。在韩国，虽然所有公司债券都在交易所上市，但约97%的公司债券是通过OTC市场。

2.全球政府债券市场

全球债券市场-图1

政府债务管理的主要目的是为政府融资，尽量降低融资风险，降低融资成本。债券价格由市场容量、发行人信用、证券稀缺等多种因素决定。二级市场流动性是影响债券市场效率的重要因素。现代金融理论中的有效市场是指价格能够充分反映所有可获取信息的市场。市场微观结构理论认为，市场效率是证券市场的核心问题。通常有四个指标来衡量一个市场是否有效：流动性、稳定性、透明度和交易成本。其中，流动性被认为是证券市场效率和金融市场生命线的基础。国债市场流动性的提高可以更充分地反映债券市场的价格发现功能。因此，国债流动性被称为债券市场效率和完善的标志，也是影响国债管理和宏观调控的重要因素。

由于发达国家的政府债券信用风险为零，市场参与者被视为最基本的投资工具。通过对世界十大工业国家的投资(G10)现券市场流动性指标的比较分析可发现以下几点:

(1)余额较大的国债市场不一定是招标价差较窄的市场。例如，在日本，余额相当大，但价差也很大。

（2）交易量比例较高，即交易量占余额的比例往往与较窄的投标价差密切相关。当然，也有例外。例如，在英国，随着交易量比例的下降，投标价差缩小。

（3）较长的期限通常伴随着较宽的价差。这反映了债券的内部价格更容易波动。

(4)新债券的投标价差明显小于旧债券，表明前者的流动性高于后者。

影响政府债券市场流动性的制度因素包括产品设计、市场结构和税收问题。此外，建立与政府融资和二级市场发展相关的、可持续、透明的法律和监管体系也非常重要。具体包括政府贷款结构和还款责任、流通工具、动产、抵押品和房地产失去抵押品赎回权和银行破产政策的优先事项。此外，统一债券发行的登记方式应详细说明上市、交易、披露、会计标准、评级要求、清算结算平台等问题。毫无疑问，债券市场规则和监管的协调和统一将影响市场发展的效率。

可以说，政府债券市场的发展不仅是金融改革的结果，也有助于促进金融改革。政府债券市场的流动性是货币和债券市场整体发展的催化剂。最终，强大的流动性不仅可以降低国债的融资成本，还可以缓冲国内外经济冲击的负面影响，降低利率、货币等金融风险。